ЦБ резко повысил ставку. Как это скажется на перспективах рубля
ЦБ резко повысил ставку. Как это скажется на перспективах рубля
Банк России 22 октября повысил ключевую процентную ставку на 75 базисных пунктов — до 7,50%. Решение российского регулятора стало неожиданностью. Экономисты и аналитики прогнозировали повышение стоимости заимствований, однако не столь значительное: на 25 или 50 б.п. При этом ЦБ указал, что при развитии ситуации в соответствии с его базовым прогнозом допускает возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Рынок отреагировал на решение ЦБ укреплением рубля и заметным снижением индекса Московской биржи. Сразу после публикации Банк России доллар упал ниже ₽70 (это произошло впервые с июня 2020 года), курс евро опустился ниже ₽82 (первые с июля 2020-го).
Индекс Мосбиржи в 13:30 мск начал падать и за несколько минут вышел в минус, хотя до этого торговался в «зеленой зоне». Впрочем, уже к 14:06 мск рынок полностью отыграл просадку.
Рынок был не готов к повышению ставки на 75 базисных пунктов и к столь жесткому комментарию, объяснил резкое укрепление рубля главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин.
«Дело в том, что инфляционные ожидания у рынка не так быстро меняются, как ключевая ставка. Поэтому исходя из инфляции, ожидаемой финансовым рынком через 12 месяцев, реальная ключевая ставка вышла в диапазон 3-3,5%. А год назад она была в районе 0,5%. Это очень большое увеличение за последние 12 месяцев. Оно сильно повысило привлекательность рублевых активов с точки зрения портфельных инвестиций, поэтому сейчас мы наблюдаем такое сильное движение на валютном рынке», — рассказал эксперт «РБК Инвестициям».
По мнению Долгина, рубль вполне способен не только протестировать уровень ₽70 за доллар, но и закрепиться в диапазоне ₽68-70 за доллар. И это ставит под вопрос текущие ожидания по рублю, отметил он. Официальный прогноз ING на конец 2021 года в ₽73 за доллар рассчитан исходя из ожидаемого укрепления доллара на мировых рынках.
Директор по инвестициям ИК «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой считает, что рубль логично отреагировал на более жесткую позицию ЦБ. «Carry-эффекты становятся все сильнее, играть против рубля — все дороже, особенно при отсутствии какого-либо явного внешнего или внутреннего негатива», — пояснил он, имея в виду значительный дифференциал (разницу) процентных ставок с западными странами, который позволяет игрокам на валютном рынке зарабатывать при помощи carry trade.
Эксперт отметил, в ближайшие один-два квартала пара доллар-рубль вполне может оставаться на уровнях около ₽70-71. При этом есть большая вероятность увидеть более крепкий рубль, чем более слабый. «Сохранение «ястребиной» позиции регулятора — это залог сохранения высокого процентного дифференциала, что будет защищать рубль от внешних угроз», — считает он.
Текущий прогноз «Локо-Инвест» по паре — ₽71-72 за доллар. «Полагаю, что пересмотр прогнозов начнется, но вряд ли они [эти уровни] будут смещены очень сильно вниз», — заключил Полевой.
Главный экономист «Альфа-банка» Наталия Орлова признает, что действия регулятора создают потенциал для более крепкого курса, чем это изначально предполагалось. «ЦБ опять показал, что готов к ужесточению денежно-кредитной политики в тот момент, когда другие центральные банки сохраняют выжидательную позицию», — пояснила она.
Однако экономист считает, что ужесточение монетарной политики в США делает потенциал укрепления достаточно ограниченным. «На каком уровне мы будем в конце года — вернемся ли мы на ₽73 или останемся на ₽71 за доллар — будет зависеть от ситуации на глобальных рынках, а не в России», — уверена Орлова.
Консенсус аналитиков по курсу рубля до решения Банка России:
Опрошенные Refinitiv аналитики в среднем ожидали, что курс доллара через месяц вырастет до ₽72,7, через три месяца составит ₽72, через год — также ₽72. Наиболее позитивный взгляд на российскую валюту у аналитиков Bank of America, которые ждут снижения курса до ₽68 в ближайшие три месяца.
Курс евро в перспективе одного месяца, по прогнозам опрошенных Refinitiv аналитиков, составит около ₽84,9, через три месяца ₽85,5, а через год будет на уровне ₽85.
Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале
Поделиться
Материалы к статье