Доллары Канады и Австралии потеснили доллар США в резервах мировых ЦБ

Хотя в мире продолжают рассуждать о доминировании доллара, доля американской валюты в общемировых валютных резервах в последние 20 лет неуклонно сокращалась. Если на рубеже веков она составляла чуть более 70%, то к третьему кварталу 2021 года опустилась до 59%, пишет газета Financial Times со ссылкой на профессора экономики и политологии Калифорнийского университета в Беркли Барри Эйхенгрина.

Такой результат вызвало стремление к диверсификации золотовалютных резервов. При этом диверсификация происходит не в пользу евро, фунта стерлингов и иены — других компонентов корзины специальных прав заимствования (SDR) МВФ. В совокупности доля этих валют в резервах на протяжении двух десятилетий остается практически неизменной, отмечает Эйхенгрин.

Лишь 25% диверсификации пришлось на китайский юань, который был добавлен в SDR в 2016 году. И целых 75% изменений — это инвестиции в валюты меньших по размеру экономик, таких как Канада, Австралия, Швеция, Южная Корея и Сингапур.

Объясняя причины такой переориентации, Эйхенгрин отмечает, что эти рынки стали более ликвидными, а стоимость операций с альтернативными валютами снизилась с появлением электронных торговых платформ и новых технологий для автоматизированного маркет-мейкинга и управления ликвидностью. «Спреды спроса и предложения по вспомогательным валютам сейчас такие же низкие, а иногда даже ниже, чем по евро, иене и фунту стерлингов», — сообщил экономист.

Кроме того, центральные банки стали активнее стремиться к прибыли, а низкая доходность по облигациям основных стран — эмитентов резервов стимулирует поиск альтернатив. Нетрадиционные резервные валюты регулярно предлагают привлекательную доходность с поправкой на волатильность по сравнению с их традиционными аналогами.

«Мы наблюдаем движение к многополярной международной валютной системе — а не к трехполярной системе с доминированием доллара, евро и юаня, как ожидают многие аналитики», — пишет Эйхенгрин.

Он отмечает, что санкции против России могут ускорить диверсификацию. Однако все страны — эмитенты валют, кроме Китая, участвовали в замораживании резервов ЦБ РФ, поэтому регулятору не помог запланированный переход в резервные валюты, не относящиеся к SDR.

В то же время переход от долларов к юаням может замедлиться, поскольку Китай рискует стать объектом вторичных санкций. Эйхенгрин подчеркивает, что президент Си Цзиньпин может в будущем вмешиваться в деятельность Народного банка Китая.