Банк России оставил ключевую ставку неизменной на уровне 7,5%

Банк России не стал менять ключевую ставку и оставил ее неизменной на уровне 7,5% годовых. Такое решение регулятор принял на плановом заседании совета директоров ЦБ 28 октября 2022 года.

Большинство опрошенных РБК аналитиков полагали, что совет директоров Банка России не будет менять ключевую ставку и оставит ее на уровне 7,5%. Пауза, по их мнению, могла быть связана с появлением новых вводных, дезинфляционные и проинфляционные риски которых еще предстоит оценить.

Опрошенные Bloomberg эксперты ожидали сохранения ставки на прежнем уровне — консенсус-прогноз показал, что 16 из 20 опрошенных аналитиков и экономистов ожидали, что ставка останется неизменной — 7,5%. Еще трое спрогнозировали, что российский ЦБ может снизить ставку на 25 б.п. — до 7,25%. Один эксперт допустил, что Банк России, как и на заседании в сентябре, выберет шаг в 50 б.п. и опустит ставку до 7%.

«Ранее ЦБ подавал вполне нейтральные сигналы, но за время, прошедшее с последнего заседания, произошло много событий, которые имеют в том числе и экономические последствия. Банк России займет, скорее всего, выжидательную позицию, чтобы собрать все данные и оценить варианты развития событий», — прогнозировал портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист.

ЦБ уточнил прогноз по инфляции на конец 2022 года — она составит 12–13% и учитывает в том числе перенос сроков индексации тарифов ЖКХ. Частичная мобилизация будет сдерживающим фактором для динамики потребительского спроса и инфляции на горизонте ближайших месяцев. Однако в последующем ее эффекты будут проинфляционными за счет усиления ограничений на стороне предложения, говорится в сообщении регулятора. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 5–7% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.

Регулятор также улучшил прогноз по ВВП России в 2022 году: теперь он прогнозирует спад на 3–3,5% вместо 4–6%. По прогнозу Банка России, российская экономика перейдет к росту во втором полугодии 2023 года, однако в целом темп прироста ВВП в следующем году останется отрицательным и составит (-4,0) — (-1,0) %. В 2024–2025 годах ВВП будет расти на 1,5–2,5% ежегодно.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков, сообщается в пресс-релизе регулятора. Следующее заседание ЦБ запланировано на 16 декабря 2022 года.

В этом году регулятор шесть раз снижал ставку после ее внепланового повышения до 20% в феврале. На внеплановом заседании 8 апреля она была сокращена с 20% до 17%, а также с 17% до 14% на плановом заседании, состоявшемся 29 апреля. На внеплановом, но заранее анонсированном заседании 26 мая регулятор снизил ключевую ставку до 11% на фоне значительного замедления текущих темпов роста цен и улучшения инфляционных ожиданий населения. На заседании в июне ставка вернулась к докризисным значениям — 9,5%, а в июле была сокращена до 8%. Последнее снижение ставки было проведено на заседании 16 сентября — до 7,5%.

Что будет со ставкой дальше

Прогноз по ключевой ставке в целом не изменился — так, до конца года Банк России прогнозирует среднюю ставку на уровне 7,4–7,6%, что допускает как ее снижение, так и ее повышение на 50 б.п. на следующем заседании в декабре, отметили аналитики телеграм-канала «Мои Инвестиции». Они не ожидают изменений ключевой ставки в ближайшие месяцы, но при этом обратили внимание на доминирование проинфляционных факторов на горизонте года.

Несмотря на замедляющуюся инфляцию, ЦБ, скорее всего, вернется к смягчению монетарной политики только после определенного перерыва, полагают аналитики Райффайзенбанка. «Сейчас в фокусе регулятора — риски всплеска инфляции в случае оживления потребительского спроса. Так, на стороне проинфляционных факторов остается ожидаемый перенос удорожания издержек в цены и «незаякоренные» инфляционные ожидания», — сообщили эксперты. По их оценкам, потенциал для дальнейшего снижения ключевой ставки на горизонте года небольшой.

По мнению эксперта «БКС Мир инвестиций» Михаила Зельцера, рынок уже учитывал возможность паузы в повышении ставок ЦБ, поэтому ярко выраженной реакции в рубле, ОФЗ, акциях быть не должно, а возможный в моменте скачок волатильности инструментов способен быстро сойти на нет. По его прогнозам, стоимость фондирования в 7,5% сохранится и на следующем заседании регулятора в декабре.