Последние новости
21 нояб. 2024 г.
21 нояб. 2024 г.
21 нояб. 2024 г.
«Цифра брокер» отследил динамику акций на разных этапах редомициляции
«Цифра брокер» отследил динамику акций на разных этапах редомициляции
В «Цифра брокер» проанализировали, как зависит динамика акций от разных этапов «переезда» эмитента. Брокер также выяснил, стоит ли учитывать планы компании по редомициляции при оценке инвестиционной привлекательности
(Фото: Shutterstock)
Новости о редомициляции на определенных этапах позволяли бумагам квазироссийских компаний показывать опережающую динамику по сравнению с рынком в целом, однако степень поддержки этого фактора нивелируется по завершении процедуры «переезда».Об этом говорится в аналитическом обзоре «Цифра брокера» (есть в распоряжении «РБК Инвестиций»).
Многие компании решили покинуть недружественные юрисдикции, что стало одним из факторов поддержки рынка в 2023-2024 годах. По подсчетам брокера, в период с начала 2023 года по начало июля 2024 года равновесный портфель акций компаний, которые сменили юрисдикцию, показал рост на 69%. Для сравнения, индекс Мосбиржи (IMOEX) за этот период прибавил чуть более 46%.
В равновесный портфель вошли бумаги таких компаний, как «Русагро», ЦИАН, «Эталон», Fix Price, «ЕвроМедЦентр», Globaltrans, Headhunter, «Мать и дитя», Ozon, «ТКС Холдинг», VK, OKEY Group. В случае приостановки торгов из-за редомициляции для расчета портфеля на данные даты экстраполировалась цена последнего торгового дня перед приостановкой торгов.
В портфель не входят бумаги X5 Group, которая пошла по пути принудительной редомициляции, а «Яндекс» и «Софтлайн», которые разделили бизнес.
(Фото: Цифра брокер)
Редомициляция предусматривает переезд компании в новую юрисдикцию с сохранением структуры ее бизнеса, организационно-правовой формы и менеджмента. Для «переезда» российские компании выбирают дружественные юрисдикции, что позволяет возобновить практику дивидендных выплат, а также сокращает риски недружественных юрисдикций для этих эмитентов. Большинство компаний переезжают в Россию, а некоторые — в ОАЭ и Казахстан.
Защити свои деньги от инфляции
Защитить
Раскрытие плана по редомициляции
К этому событию относятся заявления компании о намерении провести редомициляцию и ее сроках.
Эксперты рассмотрели динамику котировок акций компаний, сообщавших о редомициляции, на горизонте от пяти и до десяти дней до и после появления новостей о планируемом «переезде». Акции десяти компаний, сообщивших о «переезде» с начала 2023 года по начало июля 2024 года, в большинстве случаев показывали рост еще до появления новости. Возможно, рынок предвидит редомициляцию и начинает расти еще до официального объявления о ней, предположили эксперты «Цифра брокер».
Что же касается динамики после объявления о редомициляции, то в восьми случаях из десяти котировки акций показали снижение через десять дней после появления новости. Исключением стали бумаги ретейлера Ozon, которые подорожали на 8,9% за десять дней после появления новости, а также бумаги Fix Price, которые прибавили за 10 дней примерно 1%.
Одобрение редомициляции со стороны акционеров
Здесь наблюдался тот же эффект: акции росли до появления новости о том, что акционеры одобрили «переезд», и снижались после ее выхода. В шести из восьми случаев котировки показывали снижение через пять-десять дней после появления новостей. Аналитики предположили, что участники рынка ожидали одобрения редомициляции акционерами и продавали бумаги по факту утверждения решения.
3. Решение о возобновлении дивидендных выплат
Обнародование решений о возобновлении дивидендных выплат положительно влияло на динамику котировок акций как до, так и после появления новости. К примеру, компания «Мать и дитя» 5 февраля заявила о возобновлении дивидендных выплат после завершения редомициляции. Бумаги за 10 дней до этого выросли на 15,6%, а за 10 дней после выхода новости прибавили еще 9,1%.
Котировки рассматриваемых компаний показывали существенный рост с момента объявления плана перерегистрации до его утверждения акционерами, резмюмировал «Цифра брокер». Весь этот процесс занимал от одного до шести месяцев. Так, за это время бумаги VK подорожали на 59%, а акции «Мать и дитя» — на 25,5%. Аналитики не исключают повышения котировок акций компаний, которые сейчас находятся в процессе перерегистрации: Ozon, ЦИАН и HeadHunter.
Но после «переезда» динамика котировок всех рассматриваемых компаний была негативной. Так, акции компании «Мать и дитя», которая перерегистрировалась в Россию в мае 2024 года, за 41 день потеряли 23,9%. Акции Globaltrans за 115 дней потеряли 18,6% стоимости.
Открытие длинных позиций по акциям после завершения процесса перерегистрации не является оптимальным решением, пришли к выводу аналитики. Инвесторам могут быть не очевидны стратегия и перспективы компании после «переезда», в том числе в части изменения корпоративного управления и дивидендной политики, что приводит к навесу продаж. Авторы исследования отметили, что начиная с марта 2023 года наблюдается тенденция к стабильной коррекции в доходности портфеля из акций компаний, завершивших процесс смены юрисдикции.
Редомициляция российских компаний несет выгоды для акционеров, однако в «Цифра брокер» рекомендуют рассматривать эти компании в первую очередь через призму их фундаментальной стоимости, так как «переезд» в дружественную юрисдикцию — это лишь временный специфический фактор, определяющий их привлекательность.
Материалы к статье
Марина Мазина