«Сегежа» решилась на допэмиссию. Что будет с акциями и какие есть риски

Что случилось: акции «Сегежи» рухнули на 27% на новости о проведении допэмиссии

На торгах 28 августа акции лесопромышленной группы «Сегежа» на минимуме рухнули на 26,77%, до ₽1,215. Мосбиржа провела дискретный аукцион по бумагам, после чего падение замедлилось, но продолжилось. По данным на 19:10 мск, бумаги теряют 20,74% и торгуются на отметке ₽1,315 за акцию. Объем торгов за день превысил ₽11 млрд, притом что рыночная стоимость компании к вечеру 28 августа оценивалась в ₽20,5 млрд.

Котировки обвалились после того, как президент Segezha Group Александр Крещенко на звонке с инвесторами сообщил, что компания приняла принципиальное решение о проведении допэмиссии. Ее параметры планируют представить осенью, передает ТАСС.

При этом акции компании начали снижаться еще до этого заявления — после того, как «Сегежа» опубликовала финансовые и операционные результаты за полугодие и второй квартал 2024 года. Инвесторы отреагировали на отчет распродажей бумаг: в первый час торгов бумаги на минимуме обвалились на 9,22%.

Поможет ли «Сегеже» допэмиссия

По оценке главного инвестиционного консультанта ИК «ВЕЛЕС Капитал» Дмитрия Сергеева, минимальная сумма допэмиссии составляет ₽50–60 млрд. «У «Сегежи» капитал ₽13 млрд. В 2024 году надо погасить долг ₽11 млрд, в 2025 году еще ₽50 млрд. Таким образом, к концу 2024 года капитал «Сегежи» обнулится», — обосновал Сергеев такую оценку.

При этом он подчеркнул, что просто допэмиссия на ₽50–60 млрд без реструктуризации долга, который должен быть погашен в 2025 году, «Сегеже» не поможет, поскольку ситуация может повториться в конце 2025 года.

Аналитики телеграм-канала «Мои инвестиции» считают, что для решения долговой проблемы необходима допэмиссия на еще большую сумму — ₽100–130 млрд. Эксперты отметили, что нижняя граница здесь будет зависеть от условий соглашения с банками.

Эксперты «Цифры брокер» полагают, что есть высокие шансы того, что участие в допэмиссии «Сегежи» примет ее материнская компания — АФК «Система». «Это может помочь «Сегеже» исправить свое финансовое положение, но станет негативом для миноритарных акционеров, чьи доли тем самым будут размыты», — отметила аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева.

Что будет с акциями «Сегежи»

«Надо понимать, что текущая стоимость акций компании равна нулю, так как у компании собственный капитал (без допэмисии) в конце 2024 года будет равен нулю. Активы компании в конце 2024 года будут равны долгам компании. Формально, если все лесопилки и деревообрабатывающие предприятия продать, то акционерам ничего не останется, поэтому и целевая цена ноль», — считает Дмитрий Сергеев.

Но он также упомянул «Аэрофлот», который смог улучшить ситуацию в бизнесе после нескольких SPO.

В «Цифра брокер» сохраняют крайне осторожный взгляд на перспективы «Сегежи» на среднесрочном горизонте. По мнению Наталии Пырьевой, убыток компании продолжит расти в будущем на фоне высоких ставок в экономике. Аналитики телеграм-канала «Мои инвестиции» также сохраняют осторожный взгляд на акции компании в условиях высоких процентных ставок и новостей о допэмиссии.

Аналитики «Альфа-Инвестиций» сообщили, что из-за неопределенности по условиям допэмисссии отозвали прежнюю рекомендацию по бумагам «Сегежи» «выше рынка». Сейчас оценку пересматривают.

Что делать инвестору

Аналитики «Т-Инвестиций» не рекомендуют покупать акции «Сегежи». В брокерской компании предупредили, что выпуск новых бумаг приведет к размытию долей действующих акционеров, что для держателей акций стало бы негативным фактором. Аналогичные риски для миноритарных акционеров видят эксперты «БКС Мир инвестиций». Более того, в «Т-Инвестициях» негативно относятся и к облигациям эмитента, несмотря на их привлекательную доходность.

Наталия Пырьева отмечает, что компания приняла решение о допэмиссии в «не самое удачное для рынка» время. Поэтому, по словам аналитика, инвесторы могут продолжить избавляться от проблемного актива в своих портфелях.

В ИК «Алор Брокер» подтвердили рекомендацию продавать акции.