Почему падает доллар: 7 причин текущего укрепления рубля и прогноз на год

Что случилось

2024 год оказался неспокойным для валютного рынка. Биржевые торги долларом были остановлены из-за санкций США против Мосбиржи. Соотношение импорт/экспорт и наложенные на Россию ограничения привели к ощутимому ослаблению рубля к концу года (на пике ₽109,5782 за доллар).

2025 год начался с того, что после новогодних праздников официальный курс доллара снизился на 3,92% к рублю, до ₽98,2804 по состоянию на 23 января. 22 января курс доллара к рублю (USD/RUB) на международном валютном рынке Форекс упал ниже отметки ₽97 впервые с 11 ноября 2024 года. По состоянию на 18:20 мск пара USDRUB на Форексе падает на 0,76%, до ₽98,7217, свидетельствуют данные Investing.

Эта динамика впоследствии нашла отражение и в официальном курсе, который ежедневно устанавливает Банк России. Доллар подешевел на ₽1,65, до ₽98,28, евро — на 4,37 коп., до ₽103,24, юань — на 19,27 коп., до ₽13,54. Параллельно на российском межбанковском рынке курс доллара снижается на 0,84%, до ₽98,6642.

В то же время к концу первого квартала игроки рынка закладывают небольшой рост валют. Так, фьючерс на доллар (Si) с исполнением в марте в 18:23 мск на торгах Мосбиржи показал снижение на 0,66%, до ₽102 230, что соответствует курсу ₽102,23. Мартовский контракт на евро теряет 0,47% и находится на уровне ₽105 732 (курс ₽105,73).

Почему укрепляется рубль

На укрепление рубля повлияла совокупность факторов, считают аналитики, опрошенные «РБК Инвестициями».

1. Активизация продаж экспортеров на фоне приближения периода налоговых выплат. Как отмечает эксперт «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин, хотя пик фискальных платежей экспортеров приходится на 27 и 28 января, с приближением к нему все больше компаний продают иностранную валюту, что временно увеличивает ее предложение.

2. Снижение спроса на иностранную валюту со стороны импортеров. Как отмечает Дмитрий Бабин, спрос на импорт обычно снижается после всплеска потребительской активности перед Новым годом и в новогодние каникулы. В результате импортеры покупают меньше валюты.

3. Данные ЦБ по платежному балансу. По оценке регулятора, счет текущих операций (СТО) по итогам 2024 года вырос до $53,8 млрд по сравнению с $50,1 млрд в предыдущем году, что тем не менее не дотягивает до консенсус-прогноза Банка России в $61 млрд, отмечает ведущий аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Наталия Пырьева. «И все же опубликованные данные свидетельствуют в пользу того, что внешнеторговая деятельность России оставалась устойчивой вопреки усилившемуся в 2024 году давлению санкций, что способствовало стабильному валютному курсу (за исключением нескольких вспышек волатильности). На фоне этих данных рубль впервые с начала 2025 года укрепился ниже отметки ₽100 за доллар США», — пояснила Наталия Пырьева.

4. Перспективы нормализации геополитической ситуации. По мнению начальника отдела исследований и инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс» Спартака Соболева, на рынке отечественного капитала наметился осторожный оптимизм перед возможными переговорами новой администрации США и Кремлем, что поддерживает рубль.

5. Ослабление доллара. Как отметил старший инвестиционный советник сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Давид Григорьев, доллар ослабел относительно других национальных валют на мировом рынке. «Доллар США теряет свои позиции из-за опасений относительно экономической политики нового президента США — Дональда Трампа. Пока весь мир будет в ожидании первых важных действий нового президента, неопределенность может находиться на весьма высоком уровне», — отметил Григорьев.

6. Рост объемов продаж валюты ЦБ. Руководитель направления аналитики «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин отметил, что с 15 января немного увеличился объем ежедневных чистых продаж валюты Центробанком: с ₽3,4 млрд до ₽4,7 млрд.

7. Высокая процентная ставка. Относительно жесткие денежно-кредитные условия продолжат поддерживать рубль, считает старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк. ЦБ в обзоре от 20 января «Динамика потребительских цен» повторил сигнал о необходимости сохранения жестких денежно-кредитных условий для замедления инфляции, которая в декабре ускорилась.

Прогнозы по курсу рубля

Опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики указали как на возможное укрепление, так и на ослабление рубля в перспективе. Они пояснили, от чего будет зависеть курс российской валюты.

• Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер отметил, что с учетом текущих условий рубль укрепился к своим фундаментальным значениям. Он прогнозирует доллар на уровне ₽100, юань дешевле ₽14, евро около ₽105. Зельцер отмечает, что в течение года возможны временные скачки курса на фоне поступающих вводных, но позже он опять вернется к справедливым значениям. «В курсе рубля вшита геополитическая риск-премия, и в случае реального сближения позиций на внешнем контуре в моменте рубль может значительно укрепиться, чисто спекулятивно волна вниз по инвалютам может быть от 5%. А при очередном обострении будет обратный процесс — рост инвалют и падение нацвалюты», — сказал аналитик.
• Начальник отдела исследований и инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс» Спартак Соболев: «Сроки укрепления рубля будут зависеть от итогов январской сессии. Если котировкам удастся закрепиться ниже области ₽96,5–97,5 за доллар и ₽13,5 за юань, то тренд на укрепление рубля получит продолжение в феврале с ориентиром ₽93 за доллар и ₽12,80 за юань».
• Руководитель направления аналитики «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин: «Ожидаем возврат курса выше ₽105 за доллар в первом полугодии». Аналитик обратил внимание, что в среднесрочной перспективе есть риск некоторого снижения сальдо счета текущих операций, что может остановить фазу укрепления рубля и привести курс к более высоким значениям, чем сейчас. К тому же, добавил он, эффект от недавнего пакета санкций еще не сказался на объемах продажи валютной выручки экспортерами, при этом некоторое снижение вполне допустимо, если не будет быстрого улучшения геополитического фона.
• Ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева: «Мы полагаем, что с учетом заметного ослабления рубля во второй половине 2024 года рубль может укрепиться ниже отметки ₽100 за доллар США в перспективе января-февраля. Однако остается острым вопрос политики Дональда Трампа и геополитической картины, что может повлиять на динамику курса рубля». На горизонте 2025 года брокер допускает умеренное ослабление рубля, в случае если геополитическая обстановка глобально не изменится. В базовом сценарии аналитики рассматривают возможность дальнейшего сжатия экспорта в условиях санкционного давления при стабильном объеме импорта. При реализации такого сценарии в «Цифра брокер» ожидают рубль на уровне ₽110–115 за доллар и ₽14,5–15,5 за юань к концу 2025 года.
• Старший инвестиционный советник сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Давид Григорьев: «По нашему мнению, текущее укрепление рубля может быть относительно краткосрочным. Мы не ждем существенного роста профицита торгового баланса в среднесрочной перспективе, который в большей степени влияет на курс рубля. Мы предполагаем, что до конца года возможно постепенное ослабление национальной валюты до уровня ₽105–110 за доллар. Снижение цен на нефть может увести курс выше этих отметок».