Почему падает курс доллара: 4 фактора текущего укрепления рубля

1. 1.Причины
2. 2.Прогнозы

Первые полтора месяца 2025 года выдались удачными для рубля. Его ослабление после новогодних праздников сменилось ростом курса по отношению к иностранным валютам. Если к 15 января курс доллара на международном валютном рынке Форекс впервые с конца прошлого года поднимался выше отметки ₽103, то уже 22 января курс пары USD/RUB упал ниже отметки ₽97 впервые с 11 ноября 2024 года. Официальный курс доллара, устанавливаемый ЦБ, 22 января упал ниже отметки ₽99, что стало минимум за два месяца.

В феврале планомерное снижение доллара продолжилось. К 11 февраля курс американской валюты на рынке Форекс впервые с ноября прошлого года опустился ниже отметки ₽96. На минимуме курс доллара падал на 1,23%, до ₽95,425, свидетельствуют данные Investing.

Динамика отразилась и на официальном курсе рубля, устанавливаемом Банком России. На 12 февраля регулятор установил официальный курс доллара на уровне ₽95,8024, евро — ₽99,1953, юаня — ₽13,0258. В предыдущий раз курс доллара США опускался ниже ₽96 около четырех месяцев назад — 4 октября 2024 года. Евро не был ниже ₽100 с 10 сентября 2024 года.

По мнению старшего трейдера УК «Альфа-Капитал» Владислава Силаева, курсы иностранных валют упали слишком заметно, из-за чего они нуждаются в технической коррекции. Однако сделать это проблематично, пока есть навес предложения долларов, считает Силаев.

«РБК Инвестиции» узнали у экспертов, какие основные факторы влияют на укрепление рубля, а также куда будет двигаться курс в ближайшее время.

Почему укрепляется рубль: 4 причины

1. Низкий спрос на валюту

Опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики считают, что сезонные факторы, в том числе традиционное сокращение активности импортеров в первом квартале года, влечет за собой снижение спроса на иностранную валюту и, как следствие, укрепление рубля.

Эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер отмечает, что отрицательные ставки денежного рынка по юаневой ликвидности свидетельствуют о профицитном балансе предложения и спроса на валюту. По состоянию на 11 февраля индикатор RUSFARCNY находится на отметке минус 0,46.

Индекс RUSFARCNY отражает стоимость привлечения и размещения ликвидности в китайских юанях на российском рынке. Индикатор рассчитывает Мосбиржа на основе сделок РЕПО с центральным контрагентом, обеспеченных клиринговыми сертификатами участия в юанях.

2. Нормализация поступлений валютной выручки

Сложности с трансграничными переводами после введения новых ограничений против банковского сектора в ноябре прошлого года могли привести к задержкам в поступлении валютной выручки. В настоящее время после проведения адаптационных мер наблюдается эффект отложенного поступления валюты на внутренний рынок, отмечает старший инвестиционный советник сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Давид Григорьев.

С этим мнением согласен и начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко. Эксперт считает, что после последнего раунда санкционных ограничений каналы движения валютной ликвидности могли быть полностью восстановлены, что позволило удовлетворить локальную потребность в валюте на рынке.

3. Высокие ставки в экономике

Ведущий аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Наталия Пырьева отмечает, что высокие процентные ставки автоматически находят отражение в доходности облигаций. Это в свою очередь подпитывает интерес инвесторов к покупке облигаций на российском рынке за счет заемных средств в низкодоходных валютах, таких как китайский юань, объясняет эксперт. «Поддержку рублю оказывают операции carry-trade, когда инвесторы занимают юани, продают их за рубли и покупают ОФЗ», — добавляет Пырьева.

4. Цены на нефть

Нефтяные цены остаются на комфортных для рубля уровнях, отмечает Юрий Кравченко. «Нефтяные котировки росли последние торговые сессии, а в середине января поднимались до максимумов с июля прошлого года», — обращает внимание эксперт. Более того, не исключено, что валютная выручка от ценовых пиков по нефти в начале года поступает на рынок именно сейчас, считает Кравченко.

Наталия Пырьева добавляет, что восстановление нефтяных котировок в последние дни влияет на укрепление курса рубля, так как высокие цены на нефть способствуют притоку валютной выручки от экспорта углеводородов.

Прогнозы по курсу рубля

• Наталия Пырьева, ведущий аналитик ИК «Цифра брокер»: «Сочетание всех факторов способствует умеренному укреплению рубля, которое может продолжиться в течение всего первого квартала 2025 года. Допускаем, что курс китайского юаня может снизиться и проверить на прочность ₽13 за один юань, что соответствует курсу доллара США на уровне немногим ниже ₽95».
• Давид Григорьев, старший инвестиционный советник сервиса «Газпромбанк Инвестиции»: «Исходя из текущей ситуации, мы видим справедливыми диапазоны ₽99–102 за доллар США и ₽13,2–13,5 за китайский юань. Ухудшение геополитической обстановки в мире и введение новых ограничений может сказаться на курсе рубля».
• Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам»: «В перспективе ближайшего месяца мы ждем сохранения стабильности по курсу рубля. Пара USD/RUB, видимо, будет торговаться в районе ₽96–100. Ближе к весне курс доллара вернется в район ₽100–102, поскольку притока валюты на внутренний рынок может не хватить для реализации отложенного спроса со стороны импортеров. Что касается курса юаня к рублю, то он в ближайшие недели будет находиться в районе ₽13,0–13,6».
• Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал»: «В ближайшее время официальный курс пары доллар/рубль попытается закрепиться в диапазоне ₽95,5–96,0. Если это случится, то к концу месяца при поддержке налогового периода можем увидеть ₽95 и ниже по доллару. Впрочем, не стоит забывать, что официальный курс ЦБ теперь отличается повышенной волатильностью. Диапазон движения валютной пары может быть гораздо шире, но не всегда объективно будет отражать рыночную тенденцию».