Добыча перестает поддерживать рост промышленности

«По данным Росстата, в сентябре рост промпроизводства замедлился до 0,9% г/г (против 1,5% г/г в августе): ускорение темпов роста в обрабатывающей промышленности (1,1% г/г против 0,7% г/г в августе) происходило на фоне снижения в сегменте добычи (-0,1% г/г против 2,9% г/г в августе), в энергетике (-0,1% г/г против 0,3% г/г в августе) и коммунальном хозяйстве (-3,6% г/г против -3,4% г/г в августе). В целом, с учетом сезонности, промышленность просела в сентябре на 0,4% м/м. В отсутствие значимых изменений в обработке (динамика основных отраслей по-прежнему остается волатильной и разнонаправленной), интересным моментом стало начало сокращения добычи полезных ископаемых (-0,1% г/г против 2,8% г/г с начала года). Основным фактором, на наш взгляд, стало проявление эффекта от соглашения ОПЕК+, согласно которому добыча должна была сократиться на 300 тыс. барр./день от уровня октября 2016 года (11,530 млн барр./день, по нашим расчетам). Напомним, что этот уровень стал многолетним максимумом по среднесуточной добыче нефти, т.к. отечественные добывающие компании нарастили добычу в преддверии заключения соглашения. В итоге сокращение проходило плавно и за счет эффекта низкой базы первого-третьего кварталов 2016 года не отражалось на годовых темпах роста вплоть до сентября 2017 года, когда добыча нефти упала г/г на 5,7% (против 1,5% г/г в среднем с начала года). Это, кстати говоря, впервые за год отрицательно сказалось как на ее переработке (0% г/г против 1,7% г/г в среднем с начала года), так и на экспорте (-5,7% г/г в сентябре против +3,6% г/г в среднем с начала года). По состоянию на сентябрь 2017 года, по нашим расчетам, снижение добычи нефти и газового конденсата составило 440 тыс. барр./день от уровня октября 2016 года. Мы ожидаем сохранения отрицательной динамики добычи нефти г/г, что на фоне замедления темпов роста добычи газа будет негативно для сегмента добычи полезных ископаемых (а также для нефтепереработки) и, соответственно, промышленного производства в целом», – отметили аналитики Райффайзенбанка.