Пара евро/доллар стабилизируется

«После пятничной коррекции от прошедшего падения пара евро/доллар стабилизируется в районе отметки 1,1950. Мы полагаем, что падение должно возобновиться в ближайшее время, но есть риск того, что пара «застрянет» на текущих уровнях до итогов заседания ФРС 20 сентября, в среду.

С одной стороны, это событие важно, с другой стороны, ведь уже заранее известно, какое решение примет комитет ФРС. Формула сворачивания баланса за счет прекращения реинвестиций постепенно погашаемого портфеля описана еще в июне. Согласно формуле, сворачивание баланса начнется с ежемесячного сокращения баланса на $10 млрд (из них $6 млрд по Treasuries и $4 млрд по агентскому долгу и ипотечным бондам) и через каждые три месяца будет наращиваться на $10 млрд вплоть до сокращения баланса на $50 млрд в месяц.

Интрига есть разве что вокруг траектории дальнейших повышений ставок (вероятность повышения ставки в декабре сейчас 50,6%), но все идет к тому, что к концу следующего года ставка будет повышена еще четыре раза. При том, что ЕЦБ, очевидно, весь 2018 год будет еще продолжать QE (наращивать баланс, пусть и с меньшей скоростью, чем сейчас). Таким образом, расхождение в монетарной политике между ЕЦБ и ФРС будет чрезвычайное, что просто не может не сказаться на курсе евро.

Разница в монетарной политике непременно будет отыграна, достаточно отметить, что QE1, QE2, QE3 от ФРС каждый порождали тренды размером в 25—30 фигур, в промежутках евро падал на двух волнах греческо-европейского кризиса, последний тренд на падение тренда от 1,40 до 1,05 был связан с переходом ФРС к ужесточению монетарной политики и началом QE от ЕЦБ.

Утверждая это, мы, естественно, несколько упрощаем картину, по времени все происходило не так гладко и предсказуемо. Были промежуточные колебания, задержки, рынок есть рынок (как не сходить за стопами перед началом тренда, к примеру), но в конечном итоге фундаментальные факторы отыгрывались. Если что-то вообще в состоянии влиять на курс доллара, так это политика ФРС и казначейства США.

По поводу же казначейства США – накануне оно анонсировало объем 4-недельных биллей на следующий аукцион. Объем вторую неделю подряд – $35 млрд. Значительно больше, чем $20 млрд две недели назад, но пока нового наращивания объема нет. Вероятно, казначейство начнет наращивать агрессивность размещений в соответствии со своим планом уже в четвертом квартале, когда устойчивость позиций доллара будет куда более очевидной», – отмечает аналитик ВТБ24 Алексей Михеев.

Бесплатный вебинар Quote. Российский ритейл: Только выбирай!
X5, «Дикси», «Магнит», «Лента», «О`КЕЙ». Динамика и прогнозы финансовых показателей