ВТБ24: Пара евро/доллар вернется к отметке 1,08

«Падают все сырьевые активы общим фронтом. Цена на нефть резко ускорила падение в азиатскую сессию пятницы, минимум был поставлен на отметке $46,64 за баррель Brent, произошел обвал цены на $1,5 буквально в течение часа после 6:00 мск. Очевидно, это было срабатывание стопов на тонком рынке. Затем позже утром пошел резкий отскок, цена поднималась до $48,93 за баррель. Потом коррекция закончилась, цена снова идет вниз, в моменте котировка $48,35 за баррель. Таким образом, формально давно озвученная нами цель по нефти – диапазон $46–48 за баррель, была выполнена, хотя сейчас цена уже выше.

Мы не думаем, что на этом падение нефти окончено, и впереди только ее рост. Мы ждем общего сворачивания аппетитов к риску, здесь нефть оказалась впереди только из-за отраслевой специфики. Впрочем в четверг сильное падение было и на меди, и на никеле, и на железной руде, и на угле. И даже на пшенице и кукурузе. То есть, наконец пошло то явление, которого мы ждали давно – общее падение цен на активы (в пятницу это падение на сырьевых рынках в целом продолжается).

Если посмотреть на медь, то она в последние месяцы вообще просто стояла на месте, и вдруг пошла с места в карьер, здесь все только начинается. Возможно, инвесторам стали внушать опасения последние негативные данные из Китая, в последние месяцы китайские индексы настроений менеджеров по закупкам стабильно снижаются. Но в целом о причинах лучше не гадать – просто все выросло за последний год настолько сильно, что в какой-то момент оно должно было начать падать. Поэтому, если говорить о нефти, то тем, кто не успел закрыть короткие позиции сегодня утром близко к минимумам, на наш взгляд, еще представится такая возможность.

И тем более все только начинается в паре доллар/рубль. Сейчас доллар/рубль торгуется на 58,5 руб., но это при нефти в рублях на 2830. Рубль должен упасть на 17%, даже если цены на нефть останутся на месте, просто чтобы нефть в рублях вернулась к условно комфортному для бюджета уровню 3300. То есть рубль переоценен сейчас к нефти на 17%, цифра весьма немаленькая. Так что озвученные нами 62–63 по доллар/рублю мы еще увидим, тем более, что общее сворачивание аппетитов к риску только началось.

К слову, американский рынок тоже показывал сильное снижение в четверг, но его «вытащили за уши» обратно, от минимума дня на 20847, показанного около 19:00 мск, индекс Dow Jones отскочил к закрытию 20951. впрочем удивительного тут ничего нет, американцы будут стараться до последнего держать свой рынок, дадут падать в первую очередь развивающимся рынкам. Повышение ставки, которое проводит ФРС США, как раз напрямую приведет к тому, что деньги (доллары) уйдут из периферии в центр (а США – центр эмиссии доллара), провоцируя негативные тенденции на периферийных рынках.

В этой ситуации не сможет удержаться и главный оппонент доллара – единая европейская валюта. Пара евро/доллар в понедельник слегка снижается, в моменте котировка 1,0958. Мы по-прежнему считаем, что в этом году пара пойдет на паритет, но крупное снижение пойдет скорее позже летом. А пока мы ждем, что в ближайшие дни пара евро/доллар вернется к отметке 1,08. Возможно, катализатором роста доллара послужит публикация пятничных Nonfarm Payrolls», – полагает аналитик ВТБ24 Алексей Михеев.