Росбанк: Коррекция ОФЗ может продолжиться

Рынок ОФЗ не смог обойти стороной обвал на нефтяном рынке и резкое движение вверх по доллар/рубль: по итогам вчерашней сессии, доходности прибавили сразу 8–10 б.п. в середине и на длинном участке кривой. Новый 7,5-летний бенчмарк 26222, размещенный в среду с доходностью по цене отсечения 7,77%, завершал вчерашний день на уровне 7,80%. Насколько мы можем судить, среди нерезидентов, которые являются основными участниками рынка в последние месяцы, преобладают долгосрочные/индексные инвесторы, нежели краткосрочные покупатели («hot money»). Как следствие, мы не склонны ожидать резкого закрытия позиций даже в ответ на повышательную динамику доходностей и/или обесценение курса рубля на коротком временном горизонте. С другой стороны, рынку ОФЗ еще есть, куда корректироваться, в том случае, если обстановка на внешних рынках останется неблагоприятной. Дисконт относительно ключевой ставки составляет сейчас 146 б.п., 157 б.п. и 131 б.п. для 5,10 и 15 лет, соответственно, против минимального за последние 12 месяцев уровня 104 б.п., 110 б.п. и 98 б.п.