«ВТБ Капитал»: Мы ожидаем высокого спроса на аукционах ОФЗ

«Вчерашнюю сессию рынок ОФЗ начал уверенным ростом: на фоне укрепления рубля (курс пары доллар/рубль опустился ниже 57 руб.) доходности снизились на 5–7 б.п. по всей длине кривой. Но уже к середине дня спрос сошел на нет, а с открытием американского рынка продажи на рынке усилились. В результате ОФЗ растеряли большую часть дневного роста, и снижение доходностей в среднесрочном сегменте ограничилось 1–2 б.п. ОФЗ-26214 (доходность к погашению 8,19%) и ОФЗ-26205 (доходность к погашению 8,07%), накануне оказавшиеся под наибольшим давлением, вчера, напротив, опередили рынок, завершив день снижением доходностей на 5 б.п.

Нерезиденты более активно продавали долгосрочные бумаги, в связи с чем доходности на дальнем конце кривой повысились на 2−3 б.п. В частности, ОФЗ-26218 (доходность к погашению 8,19%; −4 б.п.) по итогам дня подешевел на 0,4 п.п. По данным ММВБ, вчера оборот торгов на рынке ОФЗ увеличился до 30,7 млрд руб.

Однако присутствие иностранных игроков на этой неделе ощущается меньше, чем обычно, что, вероятно, связано с предстоящими пасхальными каникулами. Наклон кривой ОФЗ немного увеличился – спред между 5- и 10-летними ОФЗ расширился до 5 б.п. (+3 б.п.). Флоутеры завершили сессию в небольшом минусе, тогда как индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 закрылся без изменений.

Сегодня на аукционе по размещению ОФЗ Минфин предложит два выпуска сроком обращения до 2022 года: ОФЗ-26220 с фиксированным купоном и ОФЗ-29012 с плавающим купоном на 20 млрд руб. каждый. Выпуск ОФЗ-26220 предлагался инвесторам на прошлой неделе в объеме 30 млрд руб. и был размещен полностью без какой-либо премии к вторичному рынку.

Однако учитывая снижение активности иностранных инвесторов в последние несколько дней, мы полагаем, что на этот раз обойтись без премии, скорее всего, не удастся. Предложение в сегменте флоутеров в последнее время было весьма ограниченным, поэтому мы ожидаем, что на аукционе ОФЗ-29012 спрос будет высоким», – отметили аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Евгений Дорофеев.