ИК «Велес Капитал»: Спрос на рублевые облигации снизился

«В понедельник рублевые долговые инструменты не пользовались спросом из-за волнений инвесторов, касающихся роста напряженности отношений между Россией и США, а также продолжающегося ослабления рубля. Стоимости федеральных займов потеряли в диапазоне от 0,5–1 п.п. от номинала в первые моменты после открытия торгов. Позже днем потери были частично отыграны. В результате по итогам дня доходности длинных ОФЗ поднялись на 7–9 б.п. при весьма скромных оборотах. Давление на среднем отрезке оказалось более сдержанным (-0,2–0,3 п.п. от номинала).

Во вторник и среду (11–12 апреля) состоится визит главы Госдепартамента США Рекса Тиллерсона в Москву. Участники рынка, вероятно, займут выжидательную позицию до оглашения итогов переговоров, от которых ждут достижения договоренностей, способствующих сглаживанию отношений между странами. Если же позитивные сигналы так и не появятся, вполне возможно, что количество желающих продать российский рублевый долг увеличится.

На первичном рынке сегодня состоится сбор заявок на биржевые облигации Газпромбанка (Ва2/ВВ+/ВВ+) серии БО- 16 на 10 млрд руб. По бумагам предусмотрена оферта через 3,5 года. Общий срок до погашения составит 7 лет. Организаторы выпуска ориентируют на доходность к оферте на уровне 9,73–9,93% годовых.

Также ГК «Пионер» (-/В-/-) предложит выпуск 001Р-02 на 2 млрд руб. Индикативный диапазон доходности к оферте через полтора года составляет 13,96–14,22%. Эмитент является представителем строительного сектора, специализирующийся на возведении объектов жилой и коммерческой недвижимости. На наш взгляд, столь широкий спред к ОФЗ (порядка 535–560 б.п.), на который ориентируют организаторы займа, является адекватной премией за риск эмитента (Чистый долг/EBITDA 3,9х в первом полугодии 2016 года).

Примерно на том же уровне (доходность к оферте 13,93%) торгуется близкий по дюрации выпуск РСГ-Финанс (-/В-/-), обладающий аналогичным уровнем кредитного рейтинга. Новые облигации могут быть рекомендованы инвесторам с высокой толерантностью к риску», – сообщила Ольга Николаева, аналитик ИК «Велес Капитал».