ИК «Велес Капитал»: Ставки снизились под напором бюджетной ликвидности

«ЦБ не дождался следующего вторника и проводит дополнительный депозитный аукцион. В четверг индикативное значение MosPrime o/n опустилось ниже уровня ключевой ставки ЦБ, что с начала 2017 года наблюдалось лишь один раз – 7 февраля. Ставка RUONIA накануне также продолжила резкое движение вниз и оказалась уже на 40 б.п. ниже ключевой ставки ЦБ.

Подобное поведение рублевых ставок можно объяснить дальнейшим притоком бюджетной ликвидности в банковскую систему. Так, еще в конце прошлой недели остатки ликвидности банков на корсчетах в ЦБ достигли уровня 2 трлн руб., а в течение текущей недели прибавили в объеме еще более чем на 200 млрд руб. При этом во вторник регулятор прогнозировал на ближайшую неделю приток бюджетной ликвидности еще на 437 млрд руб. – часть этих средств уже поступила в систему, а оставшаяся ликвидность либо пришла сегодня, либо прибудет в ближайшие дни.

Кроме того, во вторник банки лишь частично воспользовались лимитом на депозитном аукционе ЦБ и сберегли ликвидность в том числе для выполнения требований по усреднению обязательных резервов в ЦБ (очередной период усреднения «закрывается» в следующий вторник). Однако текущий объем ликвидности на корсчетах пока с запасом превышает необходимый уровень для усреднения, поэтому к началу следующей неделе в системе образуется дополнительный избыток рублевых средств.

В результате сегодня ЦБ проведет депозитный аукцион на три дня в рамках операций «тонкой настройки». Лимит на аукционе составит 350 млрд руб., и можно с уверенностью предположить, что банки используют весь объем привлекаемых регулятором денежных средств.

На валютном рынке пара доллар/рубль к концу рабочего дня в четверг отступила от максимумов, достигнутых в утренние часы. Так, если в первой половине дня в четверг пара поднималась на максимуме до 56,59 руб., то уже в вечернюю сессию опускалась на минимуме ниже 56,2 руб. К вечеру четверга котировки марки Brent восстановили существенную часть потерь после данных о запасах в США, вышедшим накануне, и уже «заглядывались» на уровень $55 за баррель.

Однако сегодня утром ситуация резко изменилась против рубля, несмотря на то что стоимость нефти марки Brent составляла уже $55,75 за баррель. В утренние часы доллар поднимался выше 57 руб., и такое укрепление американской валюты, вероятно, было связано с усилением геополитических рисков после сообщения о нанесении США ракетного удара по авиабазе в Сирии», – комментирует аналитик ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко.