«ВТБ Капитал»: Минфин увеличит объем размещения ОФЗ

«Объем размещений ОФЗ во втором квартале 2017 года будет больше. Объем торгов на рынке ОФЗ в пятницу оказался ниже среднего уровня, составив, по данным ММВБ, 19,6 млрд руб. Ценовые изменения были небольшими и в основном следовали за движениями валютного рынка. Утром на фоне укрепления рубля российские суверенные облигации торговались в небольшом плюсе, но как только рубль начал терять позиции и откатился к отметке 56,50, спрос в ОФЗ также начал ослабевать, и рынок ушел в отрицательную зону.

Сессия завершилась ростом доходностей на 3−5 б.п. по всей длине кривой, в результате чего наклон кривой практически не изменился. Выпуски с плавающим купоном закрылись со смешанными результатами, однако в абсолютном выражении изменения были минимальными. Довольно сильный интерес на покупку наблюдался в индексируемом на инфляцию ОФЗ-52001, который в итоге подорожал на 0,3 п.п. Вмененная инфляция повысилась на 3 б.п., до 4,67%. Присутствие иностранных игроков в пятницу было почти незаметно, однако, на наш взгляд, если ослабление рубля продолжится, на этой неделе мы можем увидеть рост фиксации прибыли в ОФЗ.

В пятницу Минфин представил план заимствований на второй квартал 2017 года. В общей сложности планируется разместить облигации на 500 млрд руб. против 400 млрд руб. в первом квартале 2017 года. Таким образом, средний объем предложения на одном аукционе возрастет с 36 млрд руб. до 42 млрд руб. В то же время на второй квартал 2017 года приходится погашение двух выпусков ОФЗ с фиксированным купоном (по 150 млрд руб. каждый), так что в итоге чистый объем размещения не превысит 200 млрд руб. – почти в два раза меньше, чем в первом квартале 2017 года (363 млрд руб.).

Что касается срочной структуры размещений, то основной акцент вновь будет сделан на среднем сегменте кривой, на который придется больше половины всех размещаемых бумаг (275 млрд руб.). На длинные выпуски отводится 30% всего запланированного объема, остальное (около 15%) составят краткосрочные инструменты», – отметил аналитик «ВТБ Капитала» Максим Коровин.