Росбанк: В центре внимания будут аукционы ОФЗ

Вчерашний день не принес ощутимой волатильности в сегмент ОФЗ. Кривая российского госдолга уже больше недели находится в диапазоне доходностей от 7,9% до 8,3% годовых. Сегодня Минфин ожидаемо предложит на аукционах 45 млрд руб. в двух выпусках: 20 млрд руб. 3-летнего флоатера ОФЗ-24019 и 25 млрд руб. 16-летней бумаги ОФЗ-26221 с фиксированным купоном.

Результаты последних аукционов краткосрочных бумаг демонстрируют отсутствие интереса инвесторов к коротким выпускам. Мы считаем, что для полного размещения и выполнения плана на первый квартал 2017 года Минфин вынужден будет дать дисконт по цене на аукционе ОФЗ-ПК 24019 не менее 20 б.п. (отсечение 101,4% от номинала).

На втором аукционе мы ожидаем высокого спроса. При этом, несмотря на покупки в последние недели в длинных бумагах, инвесторы могут потребовать премию в размере 4–7 б.п. к уровню вторичного рынка за неликвидный и относительно новый выпуск. По нашему мнению, доходность по цене отсечения может составить 8,21% годовых.