ФГ БКС: Российская экономика продолжает уверенное восстановление

«Данные Росстата, опубликованные вчера, свидетельствуют о возвращении рецессии под давлением падения потребления и доходов. Положительную динамику показали лишь сельское хозяйство и грузоперевозки. Рост реальных зарплат составил 1,3% г/г против 3,1% в январе. Уровень безработицы не изменился – 5,6%, в то время как традиционно в этот период наблюдается сезонный рост.

Сочетание методологических проблем Росстата и календарного фактора заметно подрывает доверие к последним макроданным. На этот раз мы рекомендуем не обращать большого внимания на официальные статданные ввиду большого количества противоречий: например, резкий разворот тренда реальных располагаемых доходов (-4,1% г/г против +8,1% в январе) идет вразрез с увеличением реальных зарплат, возвращением к практике полной индексации пенсий на размер инфляции с 1 февраля и заметным замедлением роста потребительских цен (до 4,6% г/г с 5% в январе). Более того, данные не учитывают колоссальный рост номинальных доходов на душу населения на 20% м/м за прошлый месяц.

Министр экономики Максим Орешкин заявил, что данные будут пересмотрены в связи с введением новой методологии расчета, а также перехода на 2016 год в качестве базового. Однако даже скорректированные данные, которые будут опубликованы через месяц, вероятно, будут отражать заметную слабость объемов производства во многих секторах экономики из-за календарного фактора (дополнительный выходной день в этом году против високосного прошлого).

Мы подтверждаем наш взгляд, что российская экономика продолжает уверенное восстановление. Мы ожидаем роста ВВП на 0,6% г/г в первом квартале 2017 года и на 1,2% в 2017 году. Как бы то ни было, данные Росстата показали существенное замедление падения инвестиций в основной капитал в 2016 году (-0,9% г/г, меньше ожиданий), что указывает на улучшение динамики российской экономики», – сообщил главный экономист ФГ БКС Владимир Тихомиров.