Sberbank CIB: Динамика промпроизводства в РФ ухудшилась

По данным Росстата, промышленное производство в феврале сократилось на 2,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, тогда как в январе был зафиксирован рост на 2,3%. В результате за 2 мес. 2017 года промышленное производство снизилось на 0,3% относительно 2 мес. 2016 года. Ухудшение динамики в феврале отчасти может быть связано с календарным эффектом: в 2017 году этот месяц был короче на один день, т.к. прошлый год был високосным, а кроме того, еще один рабочий день «забрали» длинные выходные, то есть всего в феврале на этот раз было на два рабочих дня меньше, чем годом ранее. Этот эффект заметнее всего повлиял на производство в обрабатывающей промышленности, где в феврале спад составил 5,1% относительно того же месяца 2016 года. При этом в добывающей отрасли производство осталось на прежних уровнях. В секторе производства электроэнергии, газа и воды динамика в феврале была неоднозначной. Обеспечение электрической энергией, газом и паром выросло на 2,7% по сравнению с февралем 2016 года, тогда как в сегменте «водоснабжение, водоотведение, организация сбора и утилизации отходов» отмечалось падение на 19,3%.

С учетом сезонно скорректированных показателей (также представленных Росстатом), промышленное производство в феврале сократилось на 1,5% относительно предыдущего месяца после январского роста на 0,7%. Впрочем, мы полагаем, что к этим показателям следует относиться с определенной осторожностью, т.к. Росстат недавно изменил методологию расчета промышленного производства и пересмотрел данные за 2015–2016 годы. Из-за этого пересмотра показатели за предыдущие периоды (до 2015 года) могут быть несопоставимы с последними данными и результат корректировки с учетом сезонных факторов станет менее надежным, поскольку этот процесс обычно требует наличия статистики за длительный период.

В целом опубликованные данные говорят о том, что за январь–февраль рост промышленного производства, скорее всего, был почти нулевым, поэтому оптимизм, который некоторые представители правительства высказывали в начале года, по-видимому, оказался преждевременным. Сильный рубль и высокие процентные ставки, вероятно, создают давление на обрабатывающий сектор (за 2 мес. 2017 года производство в нем упало на 1,8% относительно 2 мес. 2016 года).

Более подробный анализ динамики промышленного производства показывает, что в феврале продолжились тенденции предыдущего месяца – увеличился выпуск продуктов питания, некоторых текстильных изделий, а также продукции деревообработки. В то же время наблюдался значительный спад производства в нефтепереработке: так, производство бытового печного топлива за февраль сократилось почти на 40% относительно февраля 2016 года, а топочного мазута – на 7,3% за тот же период. Такое сокращение связано с изменением экспортных пошлин, из-за чего экспорт этих нефтепродуктов стал менее прибыльным. Производство строительных материалов в феврале продолжало снижаться, что указывает на сохранение негативной динамики в данной отрасли.