Julius Baer: Китайское правительство имеет достаточный запас средств для защиты юаня

«Валютные резервы Китая упали в январе ниже символической нижней границы на уровне $3 трлн. Отток капитала продолжился в тех же темпах и, возможно, даже ускорился до $82,7 млрд. Тем не менее мы считаем, что китайское правительство имеет достаточный запас средств для защиты юаня или по крайней мере противодействия давлению на национальную валюту. На наш взгляд, одними валютными интервенциями не получится достичь существенного результата. Для укрепления уверенности инвесторов в долгосрочной перспективе будут необходимы более высокие ставки и дальнейшие признаки стабильного экономического роста. Учитывая, что рост инфляции и глобальная динамика роста уже начинают себя проявлять, мы ожидаем, что руководство Китая сможет в итоге использовать все доступные инструменты. Тем временем мы ожидаем, что продолжение ужесточения контроля над движением капитала будет создавать барьеры для его оттока. При этом вероятны небольшое повышение процентных ставок на рынке краткосрочного капитала и неожиданные интервенции либо моменты ликвидности юаня, которые могут наказать спекулятивных инвесторов, делающих ставки только на ослабление китайской валюты.

На настоящий момент конструктивная позиция по Китаю, включая неожиданно позитивные данные по экономике и вдохновляющий уровень нашего индекса риска по этой стране, говорит о том, что политика «золотой середины» на валютном рынке, похоже, работает. Более того, китайская экономика продолжает показывать признаки стабилизации вместе с тем, как внутренний спрос растет. Позитивные условия экономического роста создают фундаментальные причины, по которым свободного падения китайской валюты случиться не должно. Мы ожидаем, что пара USD/CNY будет находиться на уровне 7,15 через три месяца, при этом непредвиденные интервенции и меры контроля над движением капитала будут использоваться как меры против агрессивно «медвежьего» позиционирования юаня», – отмечает главный стратег по валютам и глава экономического отдела по Германии Julius Baer Дэвид Коль.

Е.Д.