Julius Baer: Рост прибылей американских компаний в 2017 году может составить 7%

«Рост протекционизма и принцип «Америка прежде всего» являются основными темами для беспокойства на страницах газет в первую неделю после инаугурации Дональда Трампа в качестве 45-го президента США. Вполне разумно не пренебрегать экономическими рисками такой политики, однако необходимо отметить ее конструктивное влияние на финансовые рынки. Это лучший пример политики стимулирования экономического роста. В целом все соглашаются с тем, что увеличение расходов на инфраструктурные проекты и сокращение налогов помогут экономике, предоставив компании способность более активно влиять на ценообразование, что поддержит рост прибылей. В то же время суждения по поводу «темной стороны» политики Трампа менее доброжелательны. Поскольку при Трампе возможна более жесткая позиция по торговым вопросам, долгосрочные последствия его политики вызывает беспокойство.

Тем не менее импортные тарифы в ближайшем будущем должны вызвать рост инфляции, а возможное перемещение производств в США послужит еще одним толчком для роста экономики. Ценообразовательная способность американских компаний уже улучшилась даже без вступления политики Трампа в силу, и может еще больше усилиться в следующие несколько месяцев. Первые данные сезона корпоративной отчетности в США подтверждают положительное влияние на прибыли компаний их способности повышать цены на свою продукцию или услуги. В 63% опубликованные данные о прибыли корпораций превзошли ожидания, в то время как 24% отчитавшихся компаний улучшили прогнозы как по прибыли, так и по объемам продаж. Исходя из нашей аналитической модели, мы ожидаем рост прибылей американских компаний в 2017 году в среднем на 7%, что является значительным улучшением по сравнению с 2%, которые, как мы ожидаем, будут опубликованы исходя из данных за 2016 год.

В определенный момент протекционизм Трампа может стать риском для дальнейшего экономического роста Китая, учитывая взаимозависимость двух стран. Пока что китайское руководство успешно стабилизировало темпы роста, который составил 6,7% в 2016 году. Налогово-бюджетные меры поддержки помогли удержать темпы роста в рамках целевых значений. Переход от роста, основанного на инвестициях, к росту, основанному на потреблении, является еще одним стабилизирующим фактором. Тем не менее хорошие темпы экономического роста уже недостаточны для Китая, чтобы поддержать цены на промышленные металлы. Мы считаем, что текущие уровни цен на промышленные металлы отражают завышенные ожидания роста, которым вряд ли суждено сбыться. В связи с этим мы ожидаем снижения цен на медь», – отмечает главный стратег по валютам и глава экономического отдела по Германии Julius Baer Дэвид Коль.

Е.Д.