Росбанк: Сегодня Минфин объявит параметры новых аукционов ОФЗ

В понедельник празднование Дня Мартина Лютера Кинга в США стало причиной низкого спроса на ОФЗ и другие локальные суверенные облигации развивающихся стран. Активность на рынке ОФЗ практически отсутствовала, кривая скорректировалась вверх на 1–4 б.п. в средней и дальней части, что частично компенсировало рост цен прошедшей недели. Сегодня Минфин объявит параметры аукционов ОФЗ. Мы ожидаем, что рынку будет предложен среднесрочный выпуск ОФЗ-ПК на участке кривой в 3–6 лет и долгосрочный выпуск ОФЗ-ПД на участке 10–15 лет. Обстановка на рынке ОФЗ остается в целом благоприятной для привлечения Министерством нового долга в объеме 35–40 млрд руб. Однако, с учетом осторожности иностранных инвесторов перед инаугурацией Трампа акцент, вероятно, будет сделан на выпуск ОФЗ-ПК, в большей степени ориентированный на локальный спрос.

Интересно заметить, что если высокая активность на первичном рынке ОФЗ сохраняется с конца прошлого года, то первичный рынок качественного корпоративного долга ожидает первое размещение. Сегодня Альфа-банк принимает заявки на 3-летний выпуск серии БО-18 на сумму 5 млрд руб. с доходностью к оферте в 9,73–9,94% годовых, что соответствует премии 168–189 б.п. к ОФЗ. Примечательно, что в начале декабря тот же выпуск предлагался по доходности от 9,78% годовых (премия от 103 б.п. к ОФЗ), но был отложен. Мы полагаем, что эмитент рассчитывает на существенное понижение доходности по итогам букбилдинга – в сторону отметки 9,1% годовых – и то, в какой степени ему удастся этого достичь, станет хорошим индикатором рыночного спроса на корпоративный долг в начале года.

М.М.