Банк России повысил ключевую ставку до 4,5%

Совет директоров Банка России повысил ключевую процентную ставку на 25 базисных пункта — до 4,5% годовых. Такое решение ЦБ принял на заседании в пятницу, 19 марта. Ключевая ставка находилась на минимальном уровне 4,25% с июля 2020 года. В последний раз регулятор повышал ставку в 2018 году.

Большинство экспертов ожидали другого решения. Сохранения ставки на текущем уровне ожидали 27 из 28 экспертов, опрошенных Reuters, и 37 из 40 экономистов, опрошенных Bloomberg. Также на высокую вероятность сохранения ставки на исторически минимальном уровне указывали и опрошенные РБК эксперты.

Темп роста потребительских цен в первом квартале складывается выше прогноза ЦБ, отметил регулятор в пресс-релизе. По оценкам на 15 марта, годовой темп прироста потребительских цен увеличился до 5,8%. Во многом это стало отражением восстановления внутреннего спроса, который происходит быстрее ожиданий. Ожидания по внешнему спросу также улучшаются на фоне дополнительных мер бюджетной поддержки в ряде стран и увеличения темпов вакцинации населения. Инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются на повышенном уровне. Быстрое восстановление спроса и повышенное инфляционное давление формируют необходимость возвращения к нейтральной денежно-кредитной политике, отметили в ЦБ.

Регулятор допустил возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. По прогнозу ЦБ, годовая инфляция достигнет своего максимума в марте. Инфляция вернется к целевому уровню вблизи 4% в первой половине 2022 года и будет находиться на этом уровне в дальнейшем, прогнозируют в Банке России.

Следующее заседание по ключевой ставке пройдет 23 апреля 2021 года.

Решение Банка России повысить ставку не выглядит обескураживающим из-за высокой неопределенности перед заседанием, а также недавних комментариев представителей ЦБ об усилении рефляционных рисков, считает эксперт Росбанка Евгений Кошелев. Регулятор отреагировал на превышение инфляцией своего прогноза в марте. Кроме того, свою роль сыграли опасения негативного влияния повышенных инфляционных ожиданий на последующую динамику инфляции.

По мнению эксперта БКС «Мир инвестиций» Василия Карпунина, повышение ставки на мартовском заседании оказалось неожиданным, учитывая сложившийся консенсус среди аналитиков. В то же время вопрос подъема ставки стоял лишь в оценке того, на каком именно заседании регулятор начнет действовать. По мнению эксперта, Банк России последовал примеру центробанков других развивающихся стран. Так, накануне регуляторы Турции и Бразилии подняли ставки выше ожиданий. Банк России заранее реагирует на избыточно разогнавшуюся инфляцию, полагает эксперт. По его мнению, реакция рынка не должна быть существенной, при этом действия ЦБ формально позитивны для курса рубля.

На следующем заседании Банка России, которое пройдет 23 апреля, Василий Карпунин не исключает еще одного повышения ключевой ставки на 25 б.п. При этом если недельная динамика инфляции в России продолжит замедляться, то ЦБ может взять паузу и, например, отложить повышение на июнь, прогнозирует аналитик.

Комментарий Банка России говорит о высокой вероятности повышения ставки на 25 б.п. на заседании в апреле с возможностью ее роста еще на 25–50 б.п. до начала осени, полагает директор по инвестициям «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой. По мнению эксперта, более жесткая денежно-кредитная политика позитивна для курса рубля, хотя ожидания новых санкций на следующей неделе могут способствовать сохранению повышенной волатильности российской валюты.