Стоит ли покупать юани сейчас: что будет с курсом летом и куда их вложить

Как формируется курс юаня

Курс юаня к доллару формируется ежедневно с ограничениями под руководством Народного банка Китая (НБК) и известен как центральный паритетный курс (ЦПК). Принципы формирования ЦПК опираются на динамику юаня относительно 24 других валют и не разглашаются полностью. За один торговый день возможны колебания курса доллара к юаню в обе стороны, но в пределах 2% от ЦПК.

При определении центрального паритетного курса юаня учитывают в том числе закрытие предыдущего торгового дня в материковом Китае и объем спроса и предложения, пояснили в финансовой группе «Финам».

«Соответственно, обнадеживающее снижение на официальном закрытии позволяет центральному банку устанавливать более низкие курсы, не посылая четкого сигнала по поводу политики и не дестабилизируя рынки», — рассказал «РБК Инвестициям» аналитик «Финама» Александр Потавин.

Он объяснил, что понять, что означает этот сигнал по поводу монетарной политики, стоящий за определением курса, можно после сравнения его с ожиданиями рынка. Потавин добавил: «За несколько минут до фиксации Bloomberg публикует среднюю оценку, составленную на основе опроса валютных аналитиков и трейдеров. Базовый курс, который значительно сильнее или слабее, чем ожидалось, обычно считается сигналом из Пекина. Однако китайские чиновники вполне могут подтолкнуть валюту вверх или вниз, сделав те или иные заявления, когда это необходимо».

Два курса одной валюты

Юань присутствует на двух рынках: оншорном (или материковом; код CNY) и офшорном (в Гонконге; код CNH). Однако юань — единая валюта, и оншорную валюту можно обменять на офшорную по курсу 1:1. Ключевой в образовании обменного курса — именно оншорный юань (CNY), в то время как офшорный курс (CNH) является свободно плавающим, однако следует в колебаниях за континентальной валютой.

На офшорном рынке торговый диапазон юаня не ограничен, он, в основном, торгуется в Гонконге. «Его динамика часто отражает мнение инвесторов о направлении юаня на континентальном рынке. Когда Народный банк Китая хочет поддержать юань, не нанося своей экономике сильного ущерба, он может повысить процентные ставки на офшорном рынке», — пояснил Александр Потавин.

Юань — резервная валюта?

Международный валютный фонд (МВФ) добавил китайскую национальную валюту в корзину специальных прав заимствования (СПЗ) в 2016 году, и, таким образом, юань стал международной резервной валютой.

С 2016 года по настоящее время доля юаня в резервах глобальных центробанков выросла в 2,6 раза, почти до $340 млрд, сообщил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. За этот период доля юаня в международных резервах выросла до примерно 2,5%, сообщил финансовый аналитик УК «Открытие» Олег Федорович. Юань используется в качестве резервной валюты в 75 странах.

По данным SWIFT, в апреле 2022 года юань стал пятой среди наиболее популярных валют для глобальных платежей, на его долю пришлось 2,14%. На лидеров этого списка — доллар и евро — приходится 41,81% и 34,74% соответственно. В целом объем платежей в юанях по итогу апреля снизился на 19,86% по сравнению с мартом 2022 года. С точки зрения международных платежей, исключая платежи внутри еврозоны, в апреле юань занимал шестое место с долей 1,38%.

В марте 2018 года центральный банк России сообщил, что 14% его резервов на тот момент хранились в юанях. Однако доля юаней в российских золотовалютных резервах была невелика относительно доллара и евро. К концу июня 2021 года доля юаня в международных резервах страны составляла 13,1% — по сравнению с 16,4% в долларах и 32,3% в евро. На золото пришлось 21,7%.

Угрожает ли курсу юаня инфляция

Инфляционный фон в Китае преимущественно невысокий (около 2% год к году) из-за сильного влияния госрегулирования, ослабляемого лишь в кризисные периоды, сообщили в Промсвязьбанке (ПСБ). В последнее время юань стал ослабляться, потеряв к доллару в апреле почти 5% из-за пандемии в КНР и, как следствие, перспектив заметного усиления инфляционного давления в стране.

В марте темпы роста потребительской инфляции в Китае достигли трехмесячного максимума и составили 1,5% год к году. На фоне карантинных ограничений и глобальных инфляционных процессов темпы роста потребительских цен в стране могут ускориться в дальнейшем до 5–6% год к году и локально быть даже выше, считают аналитики ПСБ. «По нашим ожиданиям, ИПЦ (индекс потребительских цен. — Прим. «РБК Инвестиций») лишь в 2023 году сможет вернуться к привычному для доковидных лет уровню (2–3%)», — рассказали эксперты.

Для регулирования курса валюты и поддержания конкурентоспособности экспорта Народный банк Китая может скупать крупные поступления валюты у экспортеров за юани, а затем проводить операции стерилизации с помощью выпуска облигаций в местной валюте, сообщил Федорович.

На курс также могут влиять «словесные интервенции» официальных лиц, контроль Китая за притоком и оттоком капитала, изменения ключевой ставки НБК. Федорович добавил: «В отличие от других ЦБ, НБК больше внимания уделяет нормам резервирования, которые определяют объем резервов коммерческих банков в центральном банке в зависимости от объема депозитов. Их изменение имеет гораздо более сильный эффект, чем изменение ключевой ставки».

Что будет с курсом юаня летом 2022 года. Мнения экспертов

С конца февраля 2022 года начали сильно расти объемы сделок с юанем на валютном рынке Московской биржи. По итогам торгов 28 февраля оборот по паре китайский юань/российский рубль составлял ₽1,2 млрд, а уже через две недели он вырос до ₽12,4 млрд.

В марте 2022 года объем торгов юанем на валютном рынке Мосбиржи вырос в восемь раз по сравнению с февралем. На торгах 11 апреля объем сделок с валютой достиг ₽25,18 млрд — это максимальный уровень с момента начала торгов юанем на Мосбирже.

За это время курс юаня на торговой площадке вырос с ₽16,5 до ₽17,9. На торгах 9 марта курс юаня достиг исторического максимума, поднявшись до ₽23,01. С тех пор он постепенно корректировался. По состоянию на 18:13 мск 27 мая курс юаня составил ₽10,11.

Рост курса, как и объема торгов, мог произойти из-за введения Банком России с 3 марта временных мер для поддержки финансовых рынков, в том числе комиссии для физических лиц при покупке долларов США, евро и фунтов стерлингов на бирже. Впоследствии ряд ограничений сняли, в том числе комиссию.

Директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров отметил, что последние несколько лет доллар торговался к юаню в пределах 6–7 юаней, что делает китайскую валюту намного более стабильной, чем рубль. «Если смотреть на курс рубль-юань, то большие вопросы вызывает именно рубль», — добавил он.

Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин прогнозирует, что китайский юань по отношению к рублю в ближайшие три месяца будет торговаться в широком диапазоне от ₽8,5 до ₽11. Он также сказал: «Возможно, что игра в пользу мощного укрепления курса рубля подходит к завершению, а значит, российская валюта скорректируется на более слабые уровни по отношению ко всем мировым валютам, в том числе и к юаню».

По мнению аналитика, курс доллара к юаню в этот период времени будет находиться в районе от 6,5 юаня до 6,8 юаня. «Ключевой фактор усиления китайской валюты этим летом — отмена весенних карантинов из-за коронавируса в крупных городах и оживление деловой активности», — отметил Потавин.

Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», отметил, что в последние месяцы наблюдается значительное ослабление юаня. Потери юаня к доллару составили 8%, пара USD/CNY достигла уровней двухлетней давности — 6,8 юаня. «Сейчас наблюдается локальное восстановление юаня после значительной девальвации, под 6,7 юаня. Ожиданий укрепления юаня к максимумам начала 2022 года нет», — считает эксперт.

«Относительно рубля юань рухнул в область пятилетней давности, потеряв весь мартовский рост на фоне санкционных угроз к России: 25 мая CNY/RUB упала к ₽8,4, что на 70% ниже пиков марта», — добавил Зельцер. В «БКС Мир инвестиций» отмечают формирование устойчивого сигнала к развороту пары с первой целью ₽10. После очередного падения валюта начала расти, и курс юаня взлетел сразу до ₽9,5, на 10% за сутки, сказал эксперт, добавив, что потенциал роста все еще сохраняется.

Финансовый аналитик УК «Открытие» Олег Федорович полагает, что в ближайшие месяцы на курс юаня наибольшее влияние будут иметь темпы выхода страны из локдаунов, введенных в некоторых регионах Китая из-за вспышки эпидемии коронавируса в начале года. По его словам, последние новости были достаточно позитивными.

Аналитики ПСБ отмечают, что юань демонстрирует меньшую волатильность по отношению к доллару, чем у ключевых классов валют, что связано отчасти со спецификой организации торгов и меньшим влиянием спекулятивных факторов из-за госрегулирования. «Мы полагаем, что к концу 2022 года возникшая волатильность в паре доллар-юань снизится, вернувшись в привычные диапазоны на фоне нормализации ситуации с COVID-19», — добавили аналитики.

Эксперты ПСБ считают, что пространство ослабления юаня к доллару сохраняется: «Мы ожидаем, что пара USD/CNY поднимется до 6,7–6,8 юаня во втором-третьем кварталах, а затем начнет обратное движение в направлении 6,5 юаня к концу этого года или в следующем году на фоне постепенного восстановления китайской экономики и спредов ставок и инфляций в США. Сценарий ухода пары в 7–7,2 юаня возможен в случае затягивания карантинного режима».

На Мосбирже в базовом сценарии ожидаемый средний курс юаня в 2022 году — ₽13,78, а в 2023 году — ₽15,64, прогнозируют в ПСБ. В стресс-сценарии, в случае военной операции Китая на Тайване, стоимость юаня может опуститься ниже ₽9,5 к концу года, однако частично в котировках юаня это уже заложено.

Где можно купить юань

Согласно опросу «РБК Инвестиций», далеко не все брокеры продают юани, а если такая услуга доступна, вывод с брокерского счета на счет в банке может быть ограничен. В службе поддержки брокерской компании «БКС Мир инвестиций» редактору «РБК Инвестиций» сообщили, что приобрести юани можно только на брокерский счет, лот составляет от 1 тыс. юаней. Аналогичные условия во «Фридом Финансе».

Брокер ПСБ позволяет приобрести юани на брокерский счет в размере от 1 тыс. юаней, но запрещает выводить их на банковский счет. МТС Банк, который осуществляет функции брокера в сотрудничестве с УК «Система Капитал», сообщил, что юани не продает. «Финам» также не предлагает к покупке юани. Кроме того, покупка юаней доступна в банках.

Купить юань выгоднее всего на бирже, он торгуется как за рубли, так и за доллары США, поскольку банковские курсы обмена валют минимум на 15% выше биржевого, объяснял ранее главный аналитик Алексей Антонов из компании «Алор Брокер». Кроме того, россияне могут приобрести юань через индивидуальные инвестиционные счета (ИИС) либо на определенных площадках формата Forex, рассказал главный аналитик ПСБ Егор Жильников.

Куда можно вложить юань в России

Из инструментов для вклада юаней россиянам в рамках российской юрисдикции сейчас доступны депозиты в китайской валюте, которые предлагают только некоторые российские банки, подчеркнул Асатуров.

Федорович напомнил, что в апреле СПБ Биржа получила статус квалифицированного иностранного институционального инвестора (QFII) в материковом Китае. «Это позволит ей в ближайшем будущем запустить торговлю некоторыми китайскими акциями в юанях в России. Мы надеемся, что в будущем станет возможна и торговля облигациями китайских эмитентов в юанях», — добавил эксперт.

Также Московская биржа предлагает расчетный фьючерсный контракт на валютную пару юань/рубль с номиналом в 1 тыс. юаней и минимальным шагом цены в ₽0,01.

«Сейчас купить наличный юань могут только жители самых крупных российских городов. Даже те немногие банки, в которых можно приобрести юань, зачастую не предлагают депозиты для физлиц в китайской валюте. Поэтому практическую пользу будут иметь только безналичные сделки с юанем и депозиты для тех, кто боится держать доллары или евро на счетах банка, потому что их могут заморозить», — считает Потавин.

В «БКС Экспресс» утверждают, что отсутствие на данный момент инвестиционных инструментов под юани на российском рынке остается существенным недостатком покупки этой валюты: «Немаловажный аспект при работе с валютой — ее применимость. Сама по себе валюта — это не инвестиционный актив, а лишь платежный инструмент за актив».