Bank of America предсказал десятилетие высокой инфляции в США

Аналитики Bank of America предупредили, что инвесторы должны привыкнуть к высокой инфляции в США после более чем десятилетнего периода роста потребительских цен на 2% в год и менее, пишет издание Fortune. Инфляция в стране останется высокой в течение следующего десятилетия после многих лет недоинвестирования в энергетику, быстрого роста заработной платы и старения населения, считают в BofA.

По оценке BofA, последние два десятилетия низкой инфляции и почти нулевых процентных ставок, которые многие экономисты назвали «новой нормой», были на самом деле «отклонением от нормы». «Развитой экономике требуется в среднем десять лет, чтобы вернуться к инфляции на уровне 2% после преодоления 5%-ного порога», — отметили в BofA.

«Фундаментальные сдвиги» в демографии и на рынках труда наряду с такими тенденциями, как деглобализация и недостаточные инвестиции в производство энергии, привели к «смене режима» в экономике, то есть к возвращению макроэкономической волатильности и высокой инфляции, сообщили аналитики.

По данным Минтруда США, в сентябре потребительские цены выросли на 8,2% в годовом исчислении, опередив прогнозы экономистов, которые ожидали роста на 8,1%. Цены подскочили на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что в два раза превышает оценку роста всего на 0,2%. Увеличение произошло, несмотря на пять повышений ставок ФРС в этом году, в том числе трех последовательных повышений на 75 б.п.

Инфляция в США находится вблизи максимального за 40 лет уровня. В Bank of America считают, что ФРС еще предстоит продолжить борьбу с инфляцией и, вероятно, она будет поддерживать высокие ставки длительное время, чтобы ее подавить.

Разгону инфляции будет способствовать рост заработной платы. Предложение рабочей силы, вероятно, останется ограниченным «в обозримом будущем» из-за того, что более 1 млн человек из поколения бэби-бумеров (люди, родившиеся в период примерно с 1946 по 1964 год) рано уйдут на пенсию. Сокращение количества работающих людей окажет давление на рост заработной платы. «На оплату зарплаты работников приходится около 40% расходов компаний из списка S&P 500, и устойчивая инфляция, вероятно, продолжит оказывать давление на маржу компаний», — добавили они.

Стратеги Bank of America также утверждают, что за последнее десятилетие весь мир недостаточно инвестировал в энергетику, что будет поддерживать высокие цены на нефть и природный газ в будущем. По подсчетам банка, ежегодные инвестиции в нефть и газ по всему миру упали примерно до $450 млрд в этом году после пика инвестиций на уровне $750 млрд в середине 2010-х годов. Банк ожидает, что цены на нефть в среднем составят $100 за баррель в следующем году. Это примерно на 40% больше по сравнению с прошлым десятилетием.

Деглобализация и старение населения стали долгосрочными инфляционными проблемами для экономики, считают в банке. Глобальная торговля и обмен рабочей силой между странами помогли снизить инфляцию за последние несколько десятилетий, однако в последние годы они находятся в стагнации. А стареющее население мира, которое в течение последних 40 лет было дефляционной силой, теперь становится инфляционной из-за роста доли нетрудоспособных и неработающих людей.

В Bank of America считают, что возврат к более высокой инфляции означает, что имеет смысл покупать акции, ориентированные на стоимость, и избегать акций технологических компаний, ориентированных на рост. Смена экономического режима будет происходить урывками, а не мгновенно, считают в банке. Эксперты не исключают, что на рынке будут наблюдаться ралли перепроданных активов, таких как технологические акции и американские казначейские облигации, что стоит использовать для перехода в активы энергетического сектора и акции стоимости.