ЦБ во второй раз оставил ключевую ставку неизменной на уровне 7,5%

ЦБ оставил ключевую ставку без изменений на уровне 7,5% годовых. Такое решение регулятор принял на плановом заседании совет директоров 16 декабря 2022 года.

Большинство опрошенных РБК аналитиков полагали, что совет директоров Банка России не будет менять ключевую ставку и оставит ее на уровне 7,5%. По их мнению, ЦБ на фоне ухудшения прогноза по дефициту бюджета и начала действия ограничений на экспорт нефти даст рынку жесткий сигнал по монетарной политике, но повышать ставку он будет уже в 2023 году. Все опрошенные Bloomberg аналитики также спрогнозировали сохранение ставки на прежнем уровне.

«Текущие темпы прироста цен являются умеренными, а потребительский спрос — сдержанным. Инфляционные ожидания населения и бизнеса существенно не изменились, оставаясь при этом на повышенном уровне. Вместе с тем проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными», — говорится в сообщении регулятора.

В документе ЦБ также отметил, что инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий «находятся на повышенном уровне», несмотря на сравнительно низкие темпы прироста цен в предыдущие месяцы. Инфляционные ожидания профессиональных аналитиков на среднесрочную перспективу составляют 4%. В ноябре годовой темп прироста потребительских цен составил 12,0%, что на 0,6% ниже показателей октября. По оценке регулятора на 12 декабря, инфляция увеличилась до 12,7% годовых.

В этом году регулятор шесть раз снижал ставку после ее внепланового повышения до 20% в феврале. На внеплановом заседании 8 апреля она была сокращена с 20% до 17%, а также с 17% до 14% на плановом заседании, состоявшемся 29 апреля. На внеплановом, но заранее анонсированном заседании 26 мая регулятор снизил ключевую ставку до 11% на фоне значительного замедления текущих темпов роста цен и улучшения инфляционных ожиданий населения. На заседании в июне ставка вернулась к докризисным значениям — 9,5%, в июле была сокращена до 8%, в сентябре — до 7,5% годовых. На октябрьском и декабрьском заседаниях ставка осталась без изменений.

Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», считает, что принятое сегодня решение ЦБ вызвано следующими временными факторами: активным ослаблением рубля против всех мировых валют на фоне сокращения темпа роста экспорта и восстановления импорта; ростом бюджетных расходов при сокращении доходов; окончательной потерей дефляционного импульса на волне индексации тарифов и сезонности. Усиливают аргументацию монетарной паузы по-прежнему достаточно высокие инфляционные ожидания потребителей.

Портфельный управляющий УК «Система Капитал» Павел Митрофанов считает, что с момента октябрьского заседания стабильные компоненты инфляции «остаются околонулевыми» при сохранении умеренного потребительского спроса. Однако не стоит рассчитывать на смягчение риторики регулятора на фоне наличия проинфляционных рисков в среднесрочной перспективе, таких как расширение дефицита бюджета, отметил Митрофанов. Он добавил, что для Банка России пока не пришло время, чтобы акцентировать внимание на текущей динамике индекса потребительских цен.

«Краткосрочные проинфляционные и дезинфляционные риски остаются сбалансированными, а динамика инфляции укладывается в базовый прогноз Банка России. Поэтому ЦБ, вероятно, продлит паузу в условиях повышенной геополитической неопределенности», — заявил ранее главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

Пауза в смягчении денежно-кредитной политики, которая длится с октября, в целом была ожидаема рынком, считает управляющий директор проекта «Финуслуги» Игорь Алутин. Он отметил, что очередное сохранение ключевой ставки уже заложено в экономике, а основные причины повышения ставок по депозитам и удорожания кредитов, которые происходили в последние месяцы, не связаны с монетарной политикой регулятора.

Начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев также отмечал, что регулятор, скорее, сохранит ставки на прежнем уровне, чем приступит к умеренному снижению. По его мнению, сценарий повышения процентных ставок видится маловероятным.

Согласно данным Росстата, российская экономика сократилась на 3,7% в годовом исчислении в третьем квартале 2022 года. Аналитики, опрошенные Reuters, предполагают, что общее снижение производительности в стране может быть более продолжительным, чем ожидалось ранее. По прогнозу Банка России, годовая инфляция составит 11–13% в 2022 году, а с учетом проводимой денежно-кредитной политики снизится до 5–7% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.