Стратегия на 2023 год: «Финам» о секторе IT, медиа и телекоммуникаций

В 2023 году на российском рынке опережающую динамику могут показать бумаги «Группы Позитив» и «Яндекса», прогнозируют аналитики финансовой группы «Финам». Об этом говорится в стратегии «Финама», посвященной сектору технологий, медиа и коммуникаций (TMT, Technology, media and telecommunications).

Российский рынок

«Ключевую роль в развитии российской цифровой экономики в 2023 году будет играть государство, которое призвано профинансировать значимые отрасли через госзаказ, решить проблему с нехваткой IT-специалистов и поспособствовать импортозамещению «железа» и ПО», — пишут аналитики инвесткомпании.

По их мнению, трендов и драйверов роста у российского IT-рынка достаточно, однако его потенциал может быть ограничен из-за отсутствия требуемых вычислительных мощностей. В «Финаме» также отметили, что новые геополитические и макроэкономические условия дали дополнительный толчок к развитию в России таких направлений, как информационная безопасность, разработка облачных сервисов и создание маркетплейсов.

Авторы стратегии обратили внимание, что в 2022 году российские телекомы — МТС и «Ростелеком» — выполнили свою защитную функцию: отраслевой индекс превзошел по динамике индекс Мосбиржи (первый снизился на 25%, в то время как второй потерял 43%).

А вот индекс IT-отрасли, в свою очередь, ожидаемо оказался среди лидеров падения, за год снизившись на 58%. Эксперты отмечают, что причиной такой динамики стало то, что многие эмитенты в отраслевом индексе имеют первичный листинг за рубежом и зарубежную регистрацию. Это накладывает ограничения на торговлю, ликвидность, принятие управленческих решений и выплаты в пользу акционеров.

«На 2023 год, по нашему мнению, неплохо позиционированы «Группа Позитив», «Яндекс», VK и «Ростелеком», — отметили эксперты «Финама».

Они дали следующие прогнозы по бумагам:

• «Группа Позитив» — рейтинг «лучше рынка»; среди плюсов — рост доли на российском рынке кибербезопасности после ухода западных компаний, среди минусов — пока еще небольшая доля на рынке и наличие большого числа конкурентов;

• «Яндекс» — рейтинг «лучше рынка»; главные драйверы компании — электронная коммерция и облачные платформы, риски — организационные проблемы (многие сотрудники работают из-за рубежа) и неясность с разделением компании;

• VK — рейтинг «на уровне рынка»; позитивные факторы — рост аудитории благодаря геополитической ситуации, лидерство в сегменте онлайн-образования;

• «Ростелеком» — рейтинг «на уровне рынка»; компания — главный бенефициар импортозамещения, в числе плюсов также растущая доля в сфере инфобезопасности. Минус — отсутствие отчетности;

• «АФК «Система» — рейтинг «на уровне рынка»; из минусов — трата большого количества средств на покупку новых активов, потенциальное сокращение дивидендов МТС;

• HeadHunter — рейтинг «держать»; риски — сокращение платных клиентов из-за неопределенности в отношении перспектив экономики России, исключение из состава индексов Мосбиржи и РТС;

  При этом для расписок HeadHunter эксперты назвали целевую цену — ₽1510 за бумагу. Это на 16,2% выше текущих значений.

• МТС — рейтинг «хуже рынка»; компания — крупнейший сотовый оператор по числу абонентов и выручке, а также развивается в банковском секторе. Риски — новая дивидендная стратегия, которая должна выйти весной.

Китайский рынок

Власти Китая начали открывать экономику страны после нескольких лет жестких антиковидных ограничений. По мнению экспертов «Финама», восстановление акций китайских технологических корпораций будет напрямую зависеть от состояния всей экономики страны.

«Мы снова находим подтверждения того, что ТМТ-сектор подчиняется мароэкономическим трендам. Определяющим фактором станет рост внутреннего спроса, от которого зависят отрасли онлайн-развлечений, видеоигр, соцсетей, рекламы, электронной коммерции, облачных сервисов. Мы делаем ставку на плавное восстановление деловой активности и уверенности бизнеса и домохозяйств в первом полугодии 2023 года», — спрогнозировали в инвесткомпании.

Аналитики отметили, что ряд акций уже показал впечатляющую доходность с момента достижения своих локальных минимумов в октябре 2022 года. Так, акции Kuaishou Technology за это время взлетели на 111%, Tencent и Baidu — на 90% и на 67% соответственно.

«Более того, в декабре JD Health и Kuaishou Technology достигли своей целевой цены, после чего мы пересмотрели наши прогнозы и повысили таргеты по обеим бумагам. Вслед за ними в январе таргета уже достигли Tencent, NetEase и Haier Smart Home», — обратили внимание авторы стратегии.

По их мнению, наибольшим потенциалом среди акций, которые можно купить на СПБ Бирже, на текущий момент обладают бумаги Meituan и JD Health. Хорошим вариантом для вложений в широкий техсектор Китая вместо покупки отдельных акций является фонд KraneShares CSI China Internet ETF с экспозицией на интернет-компании Китая и смежные отрасли, добавили аналитики.

В «Финаме» дали следующие прогнозы по бумагам:

• Global X China Semiconductor ETF — рейтинг «покупать». Целевая цена — 63 гонконгских доллара, потенциал роста — 38,6%;
• Chinasoft International — рейтинг «покупать». Целевая цена — 9,5 гонконгского доллара, потенциал роста — 38,1%;
• JD Health International — рейтинг «покупать». Целевая цена — 86,5 гонконгского доллара, потенциал роста — 26,7%;
• CSOP Hang Seng TECH Index ETF — рейтинг «покупать». Целевая цена — 5,4 гонконгского доллара, потенциал роста — 20%;
• Meituan — рейтинг «покупать». Целевая цена — 190,1 гонконгского доллара, потенциал роста — 13,1%;
• Xiaomi Corporation — рейтинг «покупать». Целевая цена — 13,3 гонконгского доллара, потенциал роста — 12,1%;
• JD.com — рейтинг «покупать». Целевая цена — 263,8 гонконгского доллара, потенциал роста — 10,5%;
• Kuaishou Technology — рейтинг «держать». Целевая цена — 75,2 гонконгского доллара, потенциал роста — 7,3%;
• Baidu — рейтинг «покупать». Целевая цена — 138 гонконгских долларов, потенциал роста — 5,2%;
• Haier Smart Home — рейтинг «держать». Целевая цена — 30 гонконгских долларов, потенциал падения — 0,2%;
• NetEase — рейтинг «держать». Целевая цена — 133,2 гонконгского доллара, потенциал падения — 5,5%;
• Tencent Holdings — рейтинг «держать». Целевая цена — 366,3 гонконгского доллара, потенциал падения — 6,5%.

Американский рынок

В «Финаме» напомнили, что в 2022 году ТМТ-сектор в США показал результаты хуже широкого рынка. Эксперты полагают, что в 2023 году одним из многих вызов для сектора станут предстоящие масштабные сокращения рабочих мест. Так, по данным портала Layoffs.fyi, с начала 2023 года компании уже объявили о сокращении более 25 тыс. сотрудников.

Кроме того, давление на котировки окажет падение прибыли на акцию по итогам четвертого квартала 2022 года. В целом в 2023 году прибыль на акцию в технологическом секторе, согласно прогнозам, вырастет на 4%, в телекоммуникационном — на 9,3%.

«Перекупленности как в целом на американском рынке, так и в технологических акциях нет. Однако мы в настоящий момент предостерегаем от открытия длинных позиций с экспозицией на весь американский ТМТ-сектор в целом. Вместо этого лучше присмотреться к отдельным точечным идеям», — считают аналитики.

Они выделили разработчиков корпоративного облачного ПО и провайдеров решений для кибербезопасности. В то же время сегмент аппаратного обеспечения (полупроводники, электроника) выглядит не лучшим вариантом для вложений в первой половине 2023 года, предупредили авторы стратегии. Что касается бигтехов, то они, по мнению аналитиков «Финама», в 2023 году не смогут превзойти широкий рынок.