Фьючерс на акции ЛУКОЙЛа аномально рухнул после объявления дивидендов

Июньский фьючерс на акции ЛУКОЙЛа в четверг, 20 апреля, в 14:30 мск начал резкое снижение с уровня ₽46 632 и к 14:35 достиг значения ₽43 026, свидетельствуют данные Московской биржи. Таким образом, за пять минут контракт потерял ₽3606 (–7,73%). Это произошло после того, как совет директоров российской нефтяной компании рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2022 года. На вечерней торговой сессии по состоянию на 19:40 мск июньский фьючерс на акции ЛУКОЙЛа скорректировался до ₽44 698, но остался ниже значений, где находился до объявления дивидендов.

В то же время сами бумаги ЛУКОЙЛа отреагировали ростом. По итогам основной торговой сессии акции подорожали на 4,85% (до ₽4760) — инвесторы позитивно оценили выплаты, предполагающие дивидендную доходность выше 9%.

Аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман объясняет аномальную динамику тем, что ранее ЛУКОЙЛ выплачивал финальные дивиденды в июле, после исполнения обязательств июньского фьючерса, поэтому инвесторы полагали, что на этот раз будет так же. Однако в 2023 году датой закрытия реестра станет 5 июня, то есть дивидендный гэп случится до экспирации фьючерсного контракта и на момент исполнения акции будут оценены рынком за вычетом дивидендов, отмечает эксперт.

В спецификации июньского фьючерса LKOH-6.23 на сайте Мосбиржи указано, что последний день его обращения — 15 июня, а дата исполнения — 16 июня. То есть, по логике инвесторов, обрушивших стоимость контракта, к этой дате акция будет уже «очищена» от дивидендов, что также должно быть учтено и в цене фьючерса.

Кауфман добавляет, что к вечеру фьючерс начал торговаться «с нормальной премией к цене акций ЛУКОЙЛа с поправкой на дивиденды».

Другая аномалия, связанная с фьючерсными контрактами, произошла 16 марта 2023 года. В этот день в моменте курс доллара на Мосбирже подскочил на 1,98%, достигнув 11-месячного максимума — ₽77,49.

Директор по инвестициям ИК «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой тогда отмечал, что «никаких серьезных новостей с мировых рынков не было, а нефть и доллар торговались без значимых изменений». Виной же резкого скачка курса стала экспирация фьючерсов на пару доллар/рубль.

Полевой пояснял, что для этого используется фиксинг спот-курса по сделкам в период 12:25–12:30 по московскому времени. Именно в этот момент резко вырос спрос на валюту: объем торгов подскочил до ₽10,4 млрд при обычных объемах в течение дня не более ₽500 млн. Это и обвалило рубль. «И те, кто сохранял длинные позиции во фьючерсе, получили более выгодный курс фиксинга и неплохую дополнительную прибыль», — обращал он внимание.

Эксперты отмечали, что причиной резкого ослабления рубля в период фиксинга курса для исполнения фьючерсных контрактов могло стать манипулирование рынком. В то же время глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила по этому поводу, что не видит в данной ситуации каких-либо спекулятивных действий, а скачок доллара можно объяснить рыночной практикой. Тем не менее ЦБ проверит аномалию на предмет манипулирования, как проверяет все подобные случаи.