Инвестора-активиста Карла Айкана обвинили в создании финансовой пирамиды

Аналитическая фирма Hindenburg Research, известная громкими разоблачениями публичных компаний, открыла короткую позицию по бумагам Icahn Enterprises миллиардера-инвестора Карла Айкана. Эксперты Hindenburg указали в своем обзоре на то, что стоимость активов холдинга раздута по сравнению с компаниями-аналогами, а при выплате дивидендов используется «Понци-подобная» экономическая схема.

На торгах во вторник, 2 мая, акции холдинга Icahn Enterprises снизились на 23,88%, до $38,16 за акцию, свидетельствуют данные торгов по состоянию на 20:31 мск.

Аналитики Hindenburg Research обнаружили, что активы, входящие в конгломерат Айкана, переоценены более чем на 75%, а сама Icahn Enterprises торгуется с премией в размере 218% к ранее заявленной стоимости чистых активов (net asset value, NAV). Для сравнения, Third Point Дэна Лоэба и Pershing Square Билла Акмана, наоборот, торгуются с дисконтами к этому показателю.

Более того, по мнению Hindenburg, холдинг Айкана использует схемы, которые схожи с пирамидой Понци. Аналитики указывают, что инвестор продает акции своей компании новым инвесторам, чтобы поддерживать выплату дивидендов существующим инвесторам.

Как пишет CNBC со ссылкой на данные FactSet, дивидендная доходность бумаг Icahn Enterprises составляет около 15,8%, что является самым высоким показателем среди всех крупнейших американских компаний. При этом такая доходность неоправданна с точки зрения «денежного потока и результативности инвестиций», говорится в документе Hindenburg Research.

«Мы считаем, что Айкан, легенда Уолл-стрит, совершил классическую ошибку, взяв на себя слишком большое кредитное плечо перед лицом постоянных убытков — это комбинация, которая редко заканчивается хорошо», — говорится в обзоре.

Hindenburg Research обвинила инвестиционный банк Jefferies в необъективности из-за тесных связях с самим Айканом. Jefferies — единственная крупная фирма на Уолл-стрит, которая имеет аналитическое покрытие по акциям Icahn, при этом постоянно выставляя им рейтинг «покупать». В одном из исследований Jefferies говорится, что дивиденды Icahn будут выплачиваться бессрочно даже при наихудшем сценарии. Между тем Icahn Enterprises в целях поддержания высокого уровня дивидендов была вынуждена постоянно продавать свои активы — и единственным организатором таких сделок был инвестбанк Jefferies. Наконец, глава Jefferies Ричард Хэндлер близко общается с Карлом Айканом.

В марте Hindenburg Research заявила, что сделала ставку на падение акций финтех-компании Джека Дорси Block. Исследовательская компания сообщила, что платежная платформа завышала количество пользователей и занижала затраты на привлечение клиентов. Кроме того, в исследовании говорилось, что, по оценкам бывших сотрудников Block, 40–75% учетных записей, которые они просматривали, были фальшивыми, причастными к мошенничеству или дополнительными учетными записями, связанными с одним человеком.

Icahn Enterprises (IEP) — холдинговая компания с рыночной капитализацией около $14 млрд, которой управляет инвестор-активист Карл Айкан и вместе со своим сыном Бреттом владеет около 85% акций компании. Штаб-квартира Icahn Enterprises находится в Санни-Айлс-Бич, штат Флорида. Конгломерат развивает бизнес во множестве секторов экономики, включая энергетику, автомобилестроение, упаковку продуктов питания и недвижимость.