С начала 2023 года индекс Московской биржи вырос на 26,2%, а 29 мая он впервые за год превысил 2700 пунктов. Основные причины роста российского рынка в последние месяцы — возврат к дивидендам и хорошие отчетности ряда компаний, а также снижение напряженности вокруг санкционной повестки, отметили опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики.
Некоторые компании объявляли выплаты, несмотря на трудный 2022 год. По словам управляющего директора департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константина Асатурова, рост связан с анонсами дивидендов от флагманов российского рынка, в первую очередь от «Сбера», ЛУКОЙЛа и НОВАТЭКа. Кроме того, новости о дивидендах поддержали бумаги из второго и третьего эшелонов наряду с сообщениями о редомициляции и позитивными отчетностями.
Хорошие финансовые результаты подтолкнули к росту и акции первого эшелона. «В мае стали получать отчетности за первый квартал 2023 года, что также придало импульс рынку. Некоторые компании удивили результатами», — отметил аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских. Например, «Роснефть» смогла нарастить прибыль на 45% квартал к кварталу, до ₽323 млрд, а «Совкомфлот» смог получить чистую прибыль в $285,9 млн против убытка $90,8 млн годом ранее, напомнил эксперт.
Кроме того, ключевые факторы роста российского рынка — это постепенная адаптация экономики России к санкционному давлению со стороны Запада, полагает руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов. По его словам, снижение напряженности могло бы способствовать восстановлению финансовых показателей бизнеса в большинстве внутренних секторов экономики и ослаблению опасений по работе сырьевых компаний.
Индекс Мосбиржи устойчив даже к росту напряженности на фоне атак беспилотников. Так, 30 мая российский рынок в течение дня полностью отыграл падение на фоне новостей об атаке БПЛА на Москву. «Стоит обратить внимание на то, что участники рынка начинают привыкать к негативной геополитической повестке. Вызвать серьезное снижение становится сложнее», — обратил внимание аналитик ИК «Алор Брокер» Андрей Эшкинин.
«Основные санкционные риски реализованы, наложение еще более жестких, способных как-то радикально ухудшить бизнес ведущих компаний, проблематично», — отметил Локтюхов. Асатуров добавил, что связывает рост рынка также с ослаблением рубля, поддержавшим экспортеров.
Снижение котировок из-за дивидендных гэпов — это технический момент, правильнее ориентироваться на общую доходность рынка, считает главный аналитик Совкомбанка Николай Василенко. По его мнению, помешать росту рынка могут плохие отчетности, макрокризисы и геополитика.
«Предстоящие дивидендные отсечки будут менее чувствительны для рынка и не приведут к существенному снижению индекса. Ключевыми факторами риска для рынка выступают рост геополитической напряженности, усиление налоговой нагрузки», — подтвердил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев.
В числе негативных факторов для российского рынка Константин Асатуров также назвал фиксацию прибыли и отсутствие новых драйверов роста после анонса дивидендов у флагманов отечественного рынка и сложную ситуацию на рынках энергоносителей, а также ухудшение геополитической ситуации в летние месяцы.
«Это не значит, что растущих историй на российском рынке не будет, но от тяжеловесов индекса мы не ждем очередного обновления локальных максимумов», — отметил Асатуров. Однако даже после прошедшей волны на рынке остаются интересные бумаги с потенциалом дальнейшего роста, считает Пучкарев из «БКС Мир инвестиций».
Эксперты «Цифра брокер» тоже не ожидают продолжения роста и предупреждают о коррекции всего рынка в ближайшие два месяца. «На наш взгляд, фундаментальные факторы уже отыграны и рынку неплохо бы сходить в коррекцию. Однако до конца года, полагаем, индекс сможет обновить максимумы», — считает Даниил Болотских.
Способность индекса обновить локальный максимум к концу года после коррекции на краткосрочной перспективе подтвердили также Асатуров и Пучкарев. «В отсутствие новых шоков для экономики наш прогноз по индексу до конца года находится на уровне 2800 пунктов», — добавил Болотских.
Эксперт ПСБ Евгений Локтюхов ожидает, что индекс Московской биржи в июне будет держаться в диапазоне 2550–2700 пунктов, а к концу года может подняться до 3290 пунктов.
Рынок в целом выглядит недооцененным, причем даже несмотря на то, что ряд сильных бумаг, включая акции Сбербанка, уже почти кратно вырос с минимумов, считает Локтюхов. По его мнению, фондовый рынок наряду с недвижимостью остается практически безальтернативным объектом вложения свободных средств для среднесрочных инвесторов.
Опрошенные эксперты сошлись во мнении, что лидером рынка останется банковский сектор. В частности, аналитики выделили бумаги Сбербанка и TCS Group. «От ухода иностранных компаний выигрывают отечественные банки, которые не так подвержены экспортным настроениям», — считает Болотских. Асатуров также отметил, что этот сегмент уже слабо зависит от внешних условий.
Сбербанк показывает высокую прибыль в 2023 году, вероятны крупные дивиденды в следующем году, полагает Пучкарев. С ним согласен и Локтюхов. По его мнению, ожидания по дивидендам от «Сбера» по итогам года очень позитивны: при сохранении текущих темпов прироста чистой прибыли банк может выплатить ₽30–32 на акцию.
Главный аналитик Совкомбанка Николай Василенко добавил, что «Сбер» в последнее время был локомотивом роста индекса Мосбиржи и его акции все еще недооценены.
Среди других перспективных компаний Асатуров выделил экспортеров, в особенности сектор металлургии. По его мнению, от акций экспортеров можно ждать роста за счет более слабого рубля и улучшения цен на рынках. «Не исключаем, что тема с редомициляцией и отложенными дивидендами продолжится и мы увидим новых лидеров среди компаний второго и третьего эшелонов», — полагает управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал». Пучкарев из «БКС Мир инвестиций» рассказал, что среднесрочные позитивные ожидания у него от таких компаний, как «Татнефть», НОВАТЭК, ЛУКОЙЛ и «Северсталь».
Помимо этого, Болотских из «Цифра брокер» отметил, что неплохо могут себя показать акции из IT-сектора, которые также выигрывают от ухода иностранных компаний. Он добавил, что российские IT-компании уже показывают растущие показатели по итогам первого квартала. Локтюхов полагает, что лучше рынка продолжат оставаться технологические компании.
«Это не только стратегически важный для страны сегмент и бенефициар импортозамещения, но и отрасль, где компании вполне способны поддерживать высокие темпы роста бизнеса. Большинство ценных бумаг здесь представлено расписками, правовой статус которых не вполне ясен, что пока сдерживает повышение их оценок. Здесь нам импонируют в первую очередь «Группа Позитив» и «Яндекс», — рассказал эксперт.
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Материалы к статье