Индекс Мосбиржи вырос на дивидендах. Достигнет ли он новых максимумов?

С начала 2023 года индекс Московской биржи вырос на 26,2%, а 29 мая он впервые за год превысил 2700 пунктов. Основные причины роста российского рынка в последние месяцы — возврат к дивидендам и хорошие отчетности ряда компаний, а также снижение напряженности вокруг санкционной повестки, отметили опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики.

Почему растет индекс Мосбиржи

Некоторые компании объявляли выплаты, несмотря на трудный 2022 год. По словам управляющего директора департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константина Асатурова, рост связан с анонсами дивидендов от флагманов российского рынка, в первую очередь от «Сбера», ЛУКОЙЛа и НОВАТЭКа. Кроме того, новости о дивидендах поддержали бумаги из второго и третьего эшелонов наряду с сообщениями о редомициляции и позитивными отчетностями.

Хорошие финансовые результаты подтолкнули к росту и акции первого эшелона. «В мае стали получать отчетности за первый квартал 2023 года, что также придало импульс рынку. Некоторые компании удивили результатами», — отметил аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских. Например, «Роснефть» смогла нарастить прибыль на 45% квартал к кварталу, до ₽323 млрд, а «Совкомфлот» смог получить чистую прибыль в $285,9 млн против убытка $90,8 млн годом ранее, напомнил эксперт.

Кроме того, ключевые факторы роста российского рынка — это постепенная адаптация экономики России к санкционному давлению со стороны Запада, полагает руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов. По его словам, снижение напряженности могло бы способствовать восстановлению финансовых показателей бизнеса в большинстве внутренних секторов экономики и ослаблению опасений по работе сырьевых компаний.

Индекс Мосбиржи устойчив даже к росту напряженности на фоне атак беспилотников. Так, 30 мая российский рынок в течение дня полностью отыграл падение на фоне новостей об атаке БПЛА на Москву. «Стоит обратить внимание на то, что участники рынка начинают привыкать к негативной геополитической повестке. Вызвать серьезное снижение становится сложнее», — обратил внимание аналитик ИК «Алор Брокер» Андрей Эшкинин.

«Основные санкционные риски реализованы, наложение еще более жестких, способных как-то радикально ухудшить бизнес ведущих компаний, проблематично», — отметил Локтюхов. Асатуров добавил, что связывает рост рынка также с ослаблением рубля, поддержавшим экспортеров.

Что будет с индексом Мосбиржи дальше

Снижение котировок из-за дивидендных гэпов — это технический момент, правильнее ориентироваться на общую доходность рынка, считает главный аналитик Совкомбанка Николай Василенко. По его мнению, помешать росту рынка могут плохие отчетности, макрокризисы и геополитика.

«Предстоящие дивидендные отсечки будут менее чувствительны для рынка и не приведут к существенному снижению индекса. Ключевыми факторами риска для рынка выступают рост геополитической напряженности, усиление налоговой нагрузки», — подтвердил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев.

В числе негативных факторов для российского рынка Константин Асатуров также назвал фиксацию прибыли и отсутствие новых драйверов роста после анонса дивидендов у флагманов отечественного рынка и сложную ситуацию на рынках энергоносителей, а также ухудшение геополитической ситуации в летние месяцы.

«Это не значит, что растущих историй на российском рынке не будет, но от тяжеловесов индекса мы не ждем очередного обновления локальных максимумов», — отметил Асатуров. Однако даже после прошедшей волны на рынке остаются интересные бумаги с потенциалом дальнейшего роста, считает Пучкарев из «БКС Мир инвестиций».

Эксперты «Цифра брокер» тоже не ожидают продолжения роста и предупреждают о коррекции всего рынка в ближайшие два месяца. «На наш взгляд, фундаментальные факторы уже отыграны и рынку неплохо бы сходить в коррекцию. Однако до конца года, полагаем, индекс сможет обновить максимумы», — считает Даниил Болотских.

Способность индекса обновить локальный максимум к концу года после коррекции на краткосрочной перспективе подтвердили также Асатуров и Пучкарев. «В отсутствие новых шоков для экономики наш прогноз по индексу до конца года находится на уровне 2800 пунктов», — добавил Болотских.

Эксперт ПСБ Евгений Локтюхов ожидает, что индекс Московской биржи в июне будет держаться в диапазоне 2550–2700 пунктов, а к концу года может подняться до 3290 пунктов.

Рынок в целом выглядит недооцененным, причем даже несмотря на то, что ряд сильных бумаг, включая акции Сбербанка, уже почти кратно вырос с минимумов, считает Локтюхов. По его мнению, фондовый рынок наряду с недвижимостью остается практически безальтернативным объектом вложения свободных средств для среднесрочных инвесторов.

Какие акции останутся лидерами на российском рынке

Опрошенные эксперты сошлись во мнении, что лидером рынка останется банковский сектор. В частности, аналитики выделили бумаги Сбербанка и TCS Group. «От ухода иностранных компаний выигрывают отечественные банки, которые не так подвержены экспортным настроениям», — считает Болотских. Асатуров также отметил, что этот сегмент уже слабо зависит от внешних условий.

Сбербанк показывает высокую прибыль в 2023 году, вероятны крупные дивиденды в следующем году, полагает Пучкарев. С ним согласен и Локтюхов. По его мнению, ожидания по дивидендам от «Сбера» по итогам года очень позитивны: при сохранении текущих темпов прироста чистой прибыли банк может выплатить ₽30–32 на акцию.

Главный аналитик Совкомбанка Николай Василенко добавил, что «Сбер» в последнее время был локомотивом роста индекса Мосбиржи и его акции все еще недооценены.

Среди других перспективных компаний Асатуров выделил экспортеров, в особенности сектор металлургии. По его мнению, от акций экспортеров можно ждать роста за счет более слабого рубля и улучшения цен на рынках. «Не исключаем, что тема с редомициляцией и отложенными дивидендами продолжится и мы увидим новых лидеров среди компаний второго и третьего эшелонов», — полагает управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал». Пучкарев из «БКС Мир инвестиций» рассказал, что среднесрочные позитивные ожидания у него от таких компаний, как «Татнефть», НОВАТЭК, ЛУКОЙЛ и «Северсталь».

Помимо этого, Болотских из «Цифра брокер» отметил, что неплохо могут себя показать акции из IT-сектора, которые также выигрывают от ухода иностранных компаний. Он добавил, что российские IT-компании уже показывают растущие показатели по итогам первого квартала. Локтюхов полагает, что лучше рынка продолжат оставаться технологические компании.

«Это не только стратегически важный для страны сегмент и бенефициар импортозамещения, но и отрасль, где компании вполне способны поддерживать высокие темпы роста бизнеса. Большинство ценных бумаг здесь представлено расписками, правовой статус которых не вполне ясен, что пока сдерживает повышение их оценок. Здесь нам импонируют в первую очередь «Группа Позитив» и «Яндекс», — рассказал эксперт.