ЦБ проведет внеплановое заседание. Что будет с рублем и ключевой ставкой

ЦБ анонсировал внеплановое заседание по вопросу ключевой ставки, которое пройдет 15 августа, хотя еще днем 14 августа заявлял, что угрозы для финансовой стабильности России в текущей динамике рубля не наблюдается. При этом ближайшее плановое заседание регулятора по денежно-кредитной политике назначено на 15 сентября.

В июле ЦБ уже поднял ключевую ставку с 7,5% до 8,5% (это первое повышение с сентября прошлого года) и дал жесткий сигнал рынку, отметив, что и на дальнейших заседаниях будет рассматривать повышение ставки. «РБК Инвестиции» выяснили у аналитиков, какой будет ключевая ставка ЦБ после внепланового заседания и как ее новое значение отразится на курсе рубля.

Зачем ЦБ объявил внеплановое заседание по ключевой ставке

В понедельник, 14 августа, торги долларом открылись на отметке ₽99,8. Продавцам удавалось удерживать курс ниже ₽100 примерно до 09:00 мск. В начале десятого пара доллар-рубль смогла пробить уровень ₽100 — впервые с 23 марта 2022 года. Далее динамика только усиливалась, в результате на пике доллар достиг ₽101,75,евро — ₽111,42.

В 17:09 мск Банк России опубликовал анонс завтрашнего заседания по ставке, после чего началось резкое охлаждение валютного рынка. Курс доллара по итогу дня закрылся на уровне ₽97,66, что на 1,78% ниже итогов предыдущего торгового дня. Курс евро по итогу торгового дня 14 августа составил ₽107,05, курс юаня достиг ₽13,39.

С конца июля доллар подорожал к рублю более чем на 6,5%, а с середины мая прибавил более ₽20 в абсолютном выражении. «Слабый рубль осложняет структурную перестройку экономики и негативно влияет на реальные доходы населения. В интересах российской экономики — сильный рубль», — предупредил помощник президента Российской Федерации Максим Орешкин в авторской колонке, которая вышла в понедельник утром. Он заявил, что курс «значительно отклонился от фундаментальных уровней, в ближайшее время ожидается его нормализация».

Банк России объяснял обвал рубля нарушением баланса импорта и экспорта. Так, на пресс-конференции 11 августа зампред ЦБ Алексей Заботкин говорил, что сейчас стоимость экспорта почти на треть меньше второй половины прошлого года, а стоимостный объем импорта возрос. При этом регулятор отвергал любые версии, связанные с оттоком капитала.

Максим Орешкин также утверждал, что в ослаблении российской валюты ключевую роль сыграло кредитование компаний и населения и что «основной источник ослабления рубля и ускорения инфляции — мягкая денежно-кредитная политика».

Аналитики Промсвязьбанка предположили, что на завтрашнем внеплановом заседании ЦБ может принять сразу несколько мер, направленных на стабилизацию валютного курса: повысить ключевую ставку (это позволит снизить спрос, в том числе на импорт), ограничить профицит рублевой ликвидности (например, повысив ставки обязательного резервирования), ужесточить правила по трансграничному движению капитала.

Ранее аналитики БКС также говорили о возможном повышении ставки и мерах, влияющих на движение капитала. В числе последних они указали ужесточение правил репатриации валютной выручки для экспортеров, а также контроля за выводом капитала за границу.

Какой будет ключевая ставка ЦБ после заседания 15 августа: прогнозы экспертов

• Совкомбанк: «Банк России может пойти на резкое внеочередное повышение ключевой ставки до 11–13%».
• ПСБ: «Наш прогноз по ставке — 10–10,5%».
• Авторы экономического Telegram-канала «Твердые цифры» прогнозируют повышение ключевой ставки на 150 б.п., до 10%.
• SberCIB: «Мы полагаем, что регулятор может поднять ключевую ставку до 12%, что поможет рублю вернуться к более обоснованным фундаментальным уровням в ближайшие месяцы (ниже ₽90 за доллар)».
• Bloomberg Economics, главный экономист по России Александр Исаков в комментарии YouTube-каналу «РБК Инвестиции»: «Сейчас 150 базисных пунктов, я думаю, будет консенсусом и, если ЦБ повысит меньше, то рубль снова начнет ослабляться, поэтому этого не произойдет».

Как повышение ставки ЦБ повлияет на рубль и экономику

«Скорее всего, ставка будет вновь существенно увеличена. Правда, вклад в снижение курса рубля со стороны потребительского спроса не столь существенен, чтобы эффективно бороться с этой тенденцией только повышением ключевой ставки, вредя экономическому росту, а также косвенно подстегивая инфляцию за счет подорожания кредитов производителям и импортерам», — предостерег эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин.

Аналитики УК «Альфа-Капитал» также предположили, что Банк России поднимет ставку, «чтобы несколько «придушить» потребительское кредитование, снизить потребление импорта и стабилизировать курс рубля».

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев заявил: «На наш взгляд, более целесообразным представляется сначала задействовать другие вышеперечисленные инструменты стабилизации курса, так как резкий подъем ставки сильно ударит по кредитованию бизнеса и граждан».

При этом дальнейшее повышение процентной ставки может выступить драйвером для укрепления российской валюты, подтвердил аналитик ИК «Алор Брокер» Андрей Эшкинин.

Прогноз по курсу доллара в сентябре 2023 года

• «БКС Мир инвестиций», эксперт по фондовому рынку Дмитрий Бабин: «Вероятно, в сентябре доллар будет находиться в диапазоне ₽90–100, если ключевые рыночные и геополитические условия существенно не изменятся».
• ПСБ: доллар может продолжить инерционное движение к ₽100, а евро — к ₽110.
• «Алор Брокер», аналитик Андрей Эшкинин: «Снижение в район ₽89–91 за доллар к сентябрю кажется самым разумным сценарием. Такое укрепление российской валюты произойдет при существенном повышении ключевой процентной ставки».
• Совкомбанк, главный аналитик Михаил Васильев: «В базовом сценарии мы ожидаем средний курс рубля к доллару до конца года вблизи отметки ₽95 (диапазон ₽90–100), средний курс евро — ₽105 (диапазон ₽99–100), средний курс юаня — ₽13,1 (диапазон ₽12,4–13,8).