Короткие ОФЗ впервые за год стали самыми доходными на рынке госдолга
Короткие ОФЗ впервые за год стали самыми доходными на рынке госдолга
Инвесторы в госдолг России в преддверии очередного решения Банка России по ключевой ставке усилили продажи коротких госбондов. Кривая ОФЗ перевернулась — ОФЗ с погашением до года дают доходность до 11,9% годовых
(Фото: Shutterstock)
Кривая бескупонной доходности ОФЗ 12 сентября приобрела вид инвертированной — наибольшую доходность 11,80–11,81% годовых демонстрируют ОФЗ со сроком погашения до одного года, свидетельствуют данные Мосбиржи.
Доходность гособлигаций практически по всей длине идет вразрез с традиционным принципом «чем длиннее бумага — тем выше доходность». По итогам торгов бескупонная доходность облигаций зафиксирована на уровне:
- с погашением через три месяца — 11,81%;
- шесть месяцев — 11,81%;
- девять месяцев — 11,80%;
- год — 11,80%;
- два года — 11,77%;
- три года — 11,77%;
- пять лет — 11,78%;
- семь лет — 11,76%;
- десять лет — 11,69%;
- 15 лет — 11,60%;
- 20 лет — 11,55%;
- 30 лет — 11,49%.
Кривая бескупонной доходности ОФЗ (инверсия), 12 сентября 2023 года
(Фото: «РБК Инвестиции»)
В предыдущий раз инверсия кривой доходности наблюдалась в ноябре 2021 года. График вернулся в нормальный вид в конце июня 2022 года.
Инверсия кривой доходности (или инвертированная кривая доходности) — ситуация, когда доходность краткосрочных облигаций выше доходности долгосрочных. Инвертированная кривая считается предвестником рецессии и экономического кризиса, что подтверждается эмпирическими исследованиями рынка государственных казначейских облигаций США.
По российским ОФЗ подобных широкомасштабных исследований не публиковалось. Аналитики склонны связывать инвертированную кривую российских гособлигаций с ожиданиями высокой ключевой ставки на коротком горизонте, но снижением инфляции и ключевой ставки в долгосрочной перспективе.
Самая высокая доходность по последней сделке составляет 11,89% по ОФЗ 26223 с погашением в феврале 2024 года.
При этом сегодня был прерван 16-дневный цикл падения индекса российских государственных облигаций RGBI — впервые с 21 августа он вырос на 0,47%, до 120,93 пункта. С начала года потери индекса составляют 7,26%. Доходность индекса — 11,81% (по состоянию на конец торговой сессии 12 сентября).
Материалы к статье
Ольга Копытина