Курс рубля слабо отреагировал на решение ЦБ повысить ставку до 16%

Курс доллара вырос на 35 копеек после публикации решения Банка России по ключевой ставке. Если в 13:29 мск значение валютной пары USD/RUB составляло ₽89,52, то в 13:40 мск оно достигло ₽89,8675. Банк России в ходе планового заседания по денежно-кредитной политике повысил ставку с 15% до 16% годовых.

По состоянию на 13:40 мск курс доллара к закрытию предыдущей торговой сессии снижается на 0,01%, курс евро теряет 0,18%, до ₽98,625.

Декабрьское повышение стало пятым подряд в текущем цикле ужесточения денежно-кредитной политики. Центробанк начал повышать ставку в июле 2023 года в ответ на ускорение инфляции. Менее чем за пять месяцев в рамках плановых и внеплановых заседаний совета директоров Банка России ставка выросла более чем в два раза — с 7,5% до 16%.

Российский рынок находился в ожидании решения ЦБ по ставке всю неделю. Опрос РБК аналитиков крупнейших банков и инвестиционных компаний показал, что те считают возможной реализацию одного из четырех сценариев. 22 из 31 опрошенных эксперта полагали, что ЦБ повысит ставку на 100 б.п. — с 15% до 16% годовых. Еще четверо считали, что Банк России сделает шаг в 200 б.п. и увеличит ставку до 17% годовых. Двое участников опроса допустили, что ставка вырастет только на 50 б.п. — до 15,5%, еще трое посчитали, что ключевая ставка останется неизменной.

В частности, старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин прогнозировал повышение ставки до 16%. Он объяснял это ускорением инфляции в ноябре в стабильных компонентах.

Такая динамика инфляции, отмечает Коныгин, опережает годовой прогноз ЦБ. По его мнению, в декабре рост цен, скорее всего, также «пробьет потолок ожиданий регулятора». «На наш взгляд, в 2024 году регулятору будет крайне трудно вернуть инфляцию к целевому уровню в 4%, если только он не сохранит жесткую монетарную политику — то есть снижать ставки начнет не раньше второго полугодия 2024 года. В условиях высоких в среднесрочной перспективе ставок мы отдаем предпочтение долговым инструментам с плавающим, а не с фиксированным купоном», — говорит экономист.

Аналитик финансовой группы «Финам» Александр Потавин считает, что в ближайшие месяцы власти будут прибегать к мерам, стабилизирующим динамику национальной валюты. Повышение ключевой ставки является одной из них. «Фаза сбалансированного курса рубля может продлиться вплоть до апреля 2024 года. Мы полагаем, что в эти ближайшие четыре месяца курс доллара будет торговаться в районе ₽90–98, а курс евро останется в рамках ₽98–103», — считает он.

Впрочем, есть причина, которая могла бы сподвигнуть ЦБ не поднимать ключевую ставку, считают в УК «Альфа Капитал». Она связана с замедлением роста потребительских цен. Как отмечают в компании, несмотря на то что инфляция в России в ноябре 2023 года составила 1,11% (после 0,83% в октябре), рост потребительских цен с 28 ноября по 4 декабря замедлился с 0,22% до 0,12% по сравнению с предшествующей неделей.

«Указанные данные являются сигналом к тому, что усилия ЦБ по борьбе с инфляцией начали давать первые плоды. Это демонстрирует, что довольно резкое повышение ставки во втором полугодии и усиление контроля за валютной выручкой были реализованы не зря», — говорят в компании. Директор по анализу глобальных рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин считает, что если бы ЦБ оставил ставку без изменения, то это стало бы позитивным сигналом для рублевых облигаций.