Минфин рассказал о своей стратегии на долговом рынке в 2024 году

Минфин готовится в 2024-м занять в ОФЗ максимальную со времен пандемии сумму

В условиях повышенной волатильности ожидания эмитента и инвесторов по доходности могут не совпадать, и это нормально, считают в ведомстве. Но Минфин старается избегать избыточного давления на рынок, чтобы поддержать его

(Фото: Михаил Гребенщиков / РБК)

Министерство финансов России в 2024 году планирует отдавать предпочтение при размещении облигаций федерального займа (ОФЗ) долгосрочным бумагам с постоянным купонным доходом. Это обусловлено накопленным графиком погашения государственного долга и необходимостью ограничить риск роста расходов на обслуживание долга, объяснили «РБК Инвестициям» в ведомстве.

Какие еще особенности размещений Минфина на долговом рынке должны учитывать инвесторы в 2024 году, рассказали в пресс-службе министерства.

Сколько планирует занять Минфин на долговом рынке в 2024 году

В бюджете России объем чистого привлечения на внутреннем рынке путем выпуска ОФЗ в 2024 году планируется на уровне ₽2,63 трлн, валовые внутренние заимствования с учетом погашений (₽1,45 трлн) в 2024 году составят ₽4,08 трлн.

При выполнении плана эта сумма станет максимальной с 2020 года. Во время пандемии ведомство заняло у инвесторов рекордный за всю историю российского рынка государственных облигаций объем — ₽5,3 трлн.

В соответствии с программой государственных внутренних заимствований на 2023 год валовые внутренние заимствования должны были составить до ₽2,5 трлн, в том числе чистые заимствования — до ₽1,75 трлн.

По состоянию на 13 декабря объем привлеченных средств Минфином на аукционах ОФЗ составляет ₽2,8 трлн по номиналу.

Будут ли замещены внешние заимствования

Валовые внешние заимствования в 2024 году предусмотрены в индикативном объеме до $1 млрд в эквиваленте. «Целесообразность или нецелесообразность осуществления внутренних заимствований в целях замещения внешних заимствований будет определяться в зависимости от рыночной конъюнктуры в 2024 году», — сообщили в Минфине.

В 2023 году планируется осуществление государственных внутренних заимствований России в сумме до ₽68,3 млрд с превышением установленного на этот год верхнего предела государственного внутреннего долга. Эти меры нацелены на замещение государственных внешних заимствований России в сумме, эквивалентной до $1 млрд.

Будут ли дополнительные заимствования для замещения ФНБ

Нормативными правовыми актами на 2024 год дополнительные заимствования для замещения использования средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) не предусмотрены.

В 2023 году дополнительные заимствования для замещения использования средств ФНБ не потребовались, хотя и были предусмотрены поправками в Бюджетный кодекс в объеме до ₽1 трлн. Отказ от дополнительных заимствований в ведомстве объяснили исполнением бюджета в 2023 году, а также нежеланием банков, инвестирующих в ОФЗ, «давать деньги по нормальным ставкам», по словам министра финансов Антона Силуанова.

Минфин разместит на ₽1 трлн меньше ОФЗ. Как это повлияет на рынок

Какие ОФЗ будет предлагать Минфин в 2024 году

«Принимая во внимание накопленный график погашения государственного долга и необходимость ограничения риска роста расходов на обслуживание долга, Минфин России в 2024 году будет стараться делать упор на размещение долгосрочных ОФЗ с постоянным купонным доходом. При этом остальные инструменты по-прежнему остаются в нашем арсенале, и мы планируем предлагать их по мере необходимости, в том числе для диверсификации предложения и поддержания ликвидности выпусков ОФЗ», — сообщили в пресс-службе.

В 2023 году в структуре размещений гособлигаций преобладали выпуски с фиксированной купонной доходностью (ПД).

На форуме РБК Capital Markets директор департамента государственного долга и государственных финансовых активов Денис Мамонов отметил, что приоритетом для Минфина являются бумаги с постоянным купонным доходом и сроком десять лет и более. «Понятно, мы не можем закрыть всю нашу потребность только этими инструментами, поэтому периодически предлагаем инструменты с плавающей ставкой», — подчеркнул глава департамента.

Как Минфин определяет доходность ОФЗ

Минфин России размещает ОФЗ с учетом рыночной конъюнктуры. «В условиях повышенной волатильности взгляды эмитента и инвесторов на уровни доходностей долговых инструментов могут не совпадать, что является нормальной рыночной ситуацией. Мы стараемся избегать избыточного давления на рынок для его поддержания», — подчеркнули в ведомстве.

Доходность ОФЗ, которую Минфин предлагал инвесторам на аукционах, на протяжении 2023 года варьировалась от 9,83% до 12,5% годовых. Рекордная за последние семь лет доходность 12,5% была предложена инвесторам в ноябре при размещении бумаг ОФЗ-ПД 26244 и ОФЗ-ПД 26238.

Облигации вместо вкладов: 10 корпоративных бондов с доходностью выше 15%

Размещения в каких дружественных валютах рассматривает Минфин

«На сегодняшний день китайский юань рассматривается нами в качестве приоритетной иностранной валюты для осуществления заимствований путем размещения государственных ценных бумаг Российской Федерации. Иные дружественные валюты пока представляют для нас, скорее, теоретический интерес», — отметили в пресс-службе.

Идея о размещении ОФЗ в юанях обсуждается с 2015 года. Осенью 2016 года представитель Минфина заявил, что Россия может разместить первый выпуск ОФЗ в юанях объемом $1 млрд до конца года. Однако позднее выпуск юаневых гособлигаций отложили из-за регуляторных ограничений Китая.

В декабре 2016 года правительство разрешило выпускать ОФЗ в национальных валютах стран БРИКС и Шанхайской организации сотрудничества (ШОС).

Интерес к долговым бумагам в китайской валюте усилился в 2022 году. Тогда несколько российских компаний разместили юаневые облигации на внутреннем рынке. Первым это сделал «Русал».

В марте 2023 года премьер-министр Михаил Мишустин сообщил, что в России прорабатывается вопрос о выпуске ОФЗ и других инструментов в валютах дружественных стран.

В марте 2022 года правительство России утвердило перечень иностранных государств и территорий, которые совершают в отношении России или российских юридических и физических лиц недружественные действия. В список таких стран вошли все страны ЕС, а также Австралия, Великобритания, Исландия, Норвегия, Канада, Новая Зеландия, США, Украина, Япония и ряд других государств и территорий. Глава МИД Сергей Лавров заявлял, что Россия считает дружественными все государства, которые в этот список не попали.

Юань укрепился к доллару до максимума с июля 2023 года

Замещение суверенных еврооблигаций в 2024 году

«В соответствии с принятыми поправками в указ президента Российской Федерации от 5 июля 2022 года № 430 российские компании обязаны заместить свои еврооблигации до конца 2023 года. Для того чтобы не оказывать на рынок и инфраструктуру избыточное давление, Минфин России решил не осуществлять замещение собственных еврооблигаций в 2023 году», — сообщили в пресс-службе.

В ведомстве также добавили, что конкретные параметры замещения еврооблигаций Российской Федерации будут определяться в будущем году с учетом рыночной конъюнктуры.

Ранее о переносе замещения суверенных евробондов на 2024 год предупредил директор департамента государственного долга и государственных финансовых активов Минфина России Денис Мамонов.

Минфин перенес замещение суверенных евробондов на 2024 год