Что будет с акциями крупных российских компаний на фоне новых санкций США

Акции ММК на торгах Московской биржи упали на 7,42% — до 42,49 за бумагу по состоянию на 17:55 мск. Бумаги «Распадской» подешевели на 3,62%, до ₽249, акции «Норникеля» — на 5,5%, до ₽112,36 за бумагу. Бумаги IT-компании «Диасофт» также снизились, но удержались в плюсе.

Резкое снижение стоимости бумаг совпало с появлением сообщения о том, что компании были включены в санкционный список США.

В пятницу, 23 августа, Минфин США объявил о расширении санкций против России, в новый список включены почти 400 физических и юридических лиц и организаций. Целью новых ограничений в США назвали подрыв цепочек поставок и финансовых каналов для военно-промышленного комплекса России.

В список попали более 100 физлиц и компаний из 16 стран, которых США обвиняют в помощи в обходе санкций. Среди них есть представители Китая, Швейцарии, Турции и ОАЭ.

Среди российских компаний под новые санкции США подпали ряд структур «Норникеля», ООО «Диасофт» (структура группы «Диасофт»), некоторые структуры «Мечела», а также дочерняя компания МТС в сфере кибербезопасности — МТС Red, структуры холдинга Evraz, в частности угольные компании «Распадская» и «Южкузбассуголь», Нижнетагильский и Западно-Сибирский металлургические комбинаты, Evraz Market.

Магнитогорский металлургический комбинат уже был включен в санкционный список США с августа 2022 года. Тогда США запретили американским компаниям и гражданам проводить операции при участии Магнитогорского металлургического комбината. В санкционный список также попали аффилированные с ММК структуры, в том числе турецкий завод ММК, Государственная транспортная лизинговая компания (ГТЛК) и его дочерние компании. В сегодняшнем обновлении санкционного списка для ММК были введены некоторые новые параметры.

Любые лица, включенные в список SDN, могут подлежать дополнительным экспортным ограничениям, сообщили в Минфине США.

Дочерние организации включаются в списки по признаку осуществления деятельности в определенном секторе экономики, рассказал «РБК Инвестициям» советник КА Pen & Paper Роман Кузьмин. Это самостоятельное основание для включения и может быть не применимо к головной компании, поскольку она может осуществлять исключительно холдинговую деятельность. Несколько примеров сегодняшних включений за деятельность в конкретном секторе:

• «Норникель Технические Сервисы» — за осуществление деятельности в строительном секторе;
• «Норникель Сфера», «Норникель Спутник», MTS Red, «Диасофт» — за осуществление деятельности в технологическом секторе;
• значительная часть дочерних структур «Евраза» — за осуществление деятельности в металлургическом и горнодобывающем секторе, но некоторые из них по другим основаниям (например, «Евразхолдинг Финанс» — за осуществление деятельности в финансовом секторе).

Стоит учитывать, что включение в санкционные списки холдинговой компании означает, что вся корпоративная структура автоматически подпадает под блокирующие санкции по правилу 50%, если подсанкционное лицо владеет прямо или косвенно 50% в дочерних структурах, уточнил эксперт. Деятельность группы может осуществляться в различных секторах экономики, в том числе в тех, которые не представляют интереса для OFAC. Поэтому включение в санкционные списки может быть выборочным и направленным на конкретные дочерние предприятия, рассказал Роман Кузьмин.

«Логика санкций на «дочек» заключается в постепенном «сужении ручейков», которые питают бизнес общего холдинга, и поражении в коммерческих возможностях и правах как можно большего количества компаний внутри группы», — считает адвокат, партнер адвокатского бюро «Некторов, Савельев и партнеры» (NSP) Арам Григорян.

Что будет с акциями

«Норникель»

По мнению аналитиков «Т-Инвестиций», введение санкций в отношении дочерних или аффилированных с «Норникелем» компаний окажет лишь ограниченный негативный эффект на всю группу. Эксперты также отметили, что головная структура ГМК «Норильский никель» не подпала под американские санкции.

«Норникель» находится в более устойчивом финансовом положении по сравнению, например, с «Распадской», однако и видимых драйверов для роста в среднесрочной перспективе пока не наблюдается из-за слабой рыночной конъюнктуры, сообщила аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева. По ее словам, санкции могут внести дополнительные неприятности, но в целом не стоит ожидать, что это сильно пошатнет бизнес компании.

«Распадская»

Обстановка в угольной отрасли и финансовое положение «Распадской» сейчас выглядят отнюдь не самым обнадеживающими, сообщила Наталия Пырьева. У компании снижаются доходы из-за сокращения экспорта, роста процентных расходов на фоне высоких ставок, логистических расходов, валютных переоценок. Как следствие, новая порция санкционных ограничений усугубит и без того сложное положение компании.

ММК

В отношении бизнеса ММК отраслевые тенденции также не в пользу роста — замедление строительной отрасли и высокие ставки могут оказывать влияние на спрос на металл, поскольку именно строительный сектор является ключевым потребителем металлопродукции, полагают в «Цифра брокер». При прочих равных у ММК стабильное финансовое состояние, значительный запас ликвидности, отрицательный чистый долг и завершен цикл повышенных капитальных затрат. Санкции — неприятно, но они не являются критическими для бизнеса. Дальнейшее направление движения бумаг компании ММК будет зависеть в большей степени от конъюнктуры внутри российского контура, сообщила Наталия Пырьева.

«Диасофт»

«Диасофт» работает на внутреннем рынке и, более того, является одним из бенефициаров санкционного режима, замещая ушедшие из России зарубежные решения, поэтому в «Цифра брокер» не видят рисков в отношении компании ввиду санкций. По оценкам Наталии Пырьевой, санкции вносят негатив в настроения инвесторов и, учитывая текущие «медвежьи» тенденции, это может способствовать углублению коррекции. С другой стороны, Россия не первый год живет под санкциями, бизнес потенциально такие риски закладывает.

Что будет с индексом Мосбиржи

Компании, подпавшие под новые санкции США, в ближайшие дни могут выглядеть хуже рынка, полагают аналитики «Альфа-Инвестиций». Однако негативная реакция рынка может оказаться кратковременной, как это было в случае с предыдущими пакетами санкций, добавили эксперты.

Управляющий директор инвестиционной компании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев полагает, что ожидать каких-то значительных изменений котировок компаний, подпавших под новые ограничения, не стоит. Российский рынок уже адаптировался к подобным сценариям, кроме того, иностранные инвесторы давно не оказывают никакого влияния на рынок, объяснил эксперт. К тому же большинство этих компаний реализует продукцию внутри страны и в меньшей степени что-либо экспортируют вовне, добавил эксперт.

Что касается рынка в целом, то индексы Мосбиржи и РТС к вечеру ускорили падение, продолжая получать негативные экономические сигналы в виде новых санкций США, которые, скорее, лишь добавляют ложку дегтя в уже непростую ситуацию, рассказала аналитик инвесткомпании «ВЕЛЕС Капитал» Елена Кожухова. По ее мнению, поводов для разворота российского рынка акций в ближайшие сессии пока не прослеживается, что указывает на риски ухода индекса Мосбиржи ниже 2600 пунктов, а РТС — ниже 900 пунктов.

По мнению эксперта «Риком-Траст», падение индекса Мосбиржи связано в первую очередь с временным оттоком денежных средств инвесторов с фондового рынка в классические инструменты. «Мы ожидаем, что просадка может продолжиться, но незначительно, до 5%. При этом ожидать отскока в ближайшее время не стоит», — предупредил Дмитрий Целищев. Пока сохраняется высокая ключевая ставка, вероятность возвращения индекса Мосбиржи к привычным уровням остается минимальной, полагает он.