ФРС США впервые за 4,5 года снизила ставку

Федеральная резервная система США (ФРС), выполняющая функцию центрального банка страны, по итогам двухдневного заседания 17–18 сентября снизила учетную ставку на 50 базисных пунктов — до уровня 4,75–5% годовых. Об этом говорится в пресс-релизе регулятора. Это первое снижение с марта 2020 года.

Ставка в США больше года находилась на максимуме более чем за 20 лет — на уровне 5,25–5,5%. ФРС удерживала ставку на этом уровне с июля 2023 года.

В пресс-релизе ФРС отметила дальнейший прогресс в достижении цели по инфляции в 2%, однако повторила, что она остается несколько повышенной. В тексте появилась фраза о том, что ФРС обрела бóльшую уверенность в том, что инфляция устойчиво движется к 2%.

По итогам предыдущего — июльского — заседания ФРС заявляла, что не считает целесообразным снижать целевой диапазон, пока не обретет бóльшую уверенность в том, что инфляция устойчиво движется к 2%.

ФРС также представила новые макроэкономические прогнозы. В частности, теперь ожидается, что к концу 2024 года инфляция составит 2,3% против 2,6%, согласно июньскому прогнозу. В 2024 году Федрезерв ожидает роста ВВП на 2% (в июне было 2,1%). Прогнозная ставка предполагается к концу этого года на уровне 4,4% — ниже, чем в предыдущем прогнозе (5,1%). На конец 2025 года она составляет 3,4% против 4,1% ранее.

Обновленные квартальные прогнозы показали, что большинство чиновников — 9 из 19 — высказались за снижение ставки до 4,25–4,5% к концу года. Семеро считают, что ставка окажется на уровне 4,5–4,75%. Четыре члена FOMC ожидают, что ставка останется на текущем уровне 4,75–5%, один — 4–4,25%.

К концу 2025 года шесть участников заседания прогнозируют снижение ставки до 3–3,25%. Еще столько же ждут 3,25–3,5%.

За час до решения ФРС рынок оценивал вероятность сценария понижения ставки на 50 б.п. в 55%, свидетельствуют данные инструмента FedWatch, который рассчитывает биржа CME на основании фьючерсов на ставку. Вероятность понижения ставки на 25 б.п. трейдеры оценивали в 45%.

Экономисты, опрошенные Bloomberg, прогнозировали, что на сентябрьском заседании ФРС снизит ставку на 25 б.п. — до 5–5,25%. JPMorgan — единственный крупный банк на Уолл-стрит, прогнозировавший снижение на 50 б.п.

Правильным решением должно быть сокращение ставки на 50 б.п., считает главный экономист по США JPMorgan Chase Майкл Фероли. В начале сентября он говорил, что есть веские основания для того, чтобы поторопиться с темпами снижения ставок. Хотя инфляция все еще немного выше целевого показателя ФРС, безработица, вероятно, становится немного выше того уровня, который соответствует полной занятости, сообщил Фероли. По его мнению, сейчас есть риски как для занятости, так и для инфляции, и ФРС всегда может изменить курс, если окажется, что один из этих рисков увеличивается.

«Это (снижение ставки. — «РБК Инвестиции») большой плюс для американцев и всей мировой экономики», — заявил главный экономист Moody's Analytics Марк Занди. «Очень важно убрать «ботинок ФРС» с шеи экономики и позволить ей двигаться вперед», — считает он.

В Societe Generale отметили, что пока неясно, каким будет этот цикл смягчения денежно-кредитной политики ФРС — будет ли он похож на 1995 год, когда снижение ставки составило в общей сложности всего 75 б.п., или на 2007–2008 годы, когда снижение составило 500 б.п.

ФРС начала повышать ставки в марте 2022 года из-за разгона инфляции в США до рекордного уровня за последние несколько десятилетий. К маю 2023 года ставка выросла с околонулевого уровня до 5–5,25%. В июне 2023 года регулятор сделал паузу, но предупредил, что цикл повышения еще не закончен. В июле ставка была повышена еще на 25 б.п., до 5,25–5,5%, что стало максимумом с начала 2001 года. С тех пор ФРС восемь раз подряд сохраняла ставку на прежнем уровне.

Следующее заседание ФРС по ставкам состоится 6–7 ноября. По данным инструмента FedWatch на 16 сентября, большинство участников рынка (49,4%) ожидали снижения ставки на этой встрече до 4,5–4,75%. Вероятность сокращения ставки на заседании в ноябре до 4,25–4,5% составляет 31,5%. Участники рынка также считают вероятным снижение ставки на заседаниях в декабре и январе.

Трейдеры до объявления решения ФРС ожидали снижения ставки в общей сложности более чем на 100 б.п. к концу года, тогда как экономисты, опрошенные агентством Reuters, прогнозировали снижение на 75 б.п. в этом году (на 25 б.п. на каждом заседании).

Некоторые другие крупнейшие центральные банки также начали смягчать денежно-кредитную политику. В четверг, 12 сентября, Европейский центральный банк объявил о втором в этом году снижении ставки по депозитам на четверть п.п. Половина из десяти крупнейших центральных банков развитых стран, отслеживаемых Reuters, уже начали сокращать ставки, в том числе Национальный банк Швейцарии, Банк Канады и Банк Англии. Банк Японии оказался исключением: в этом году он дважды повысил ставки на фоне роста инфляции в стране.