Индекс корпоративных облигаций Московской биржи упал до исторического минимума
Основной индикатор рынка российского корпоративного долга — индекс корпоративных облигаций Московской биржи RUCBCPNS — в 14:21 мск снизился на 0,32%, до 86,24 пункта. Ниже отметки 86,25 пункта индекс не падал за всю историю наблюдений, то есть начиная с 2018 года.
Предыдущий минимум индекса RUCBCPNS был зафиксирован 29 марта 2022 года. Тогда на закрытии торгов значение индекса опустилось до 86,25 пункта, а доходность составила 18,38%.
В среду, 30 октября 2024 года, доходность индекса RUCBCPNS, рассчитанная на закрытие, составила 23,39% при показателе индекса 86,52 пункта.
Ценовой индекс корпоративных облигаций России, допущенных к обращению на Московской бирже (RUCBCPNS), отражает динамику и доходность корпоративных облигаций с дюрацией от одного года и долгосрочным рейтингом кредитоспособности выше A- (RU)/ruA-, присвоенным национальными рейтинговыми агентствами АКРА и «Эксперт РА».
По состоянию на 31 октября 2024 года в индекс входят 147 корпоративных бондов.
На заседании в пятницу, 25 октября, Банк России решил повысить ключевую ставку сразу на 200 б.п. — до 21%. Решение было принято в связи с сохранением высокого инфляционного давления. Сам регулятор дает жесткие сигналы рынку. «Инфляция складывается существенно выше июльского прогноза Банка России. Продолжают увеличиваться инфляционные ожидания. Рост внутреннего спроса значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании», — говорится в пресс-релизе ЦБ.
Руководитель направления аналитики по долговым рынкам Альфа-Банка Мария Радченко обращает особое внимание на показатель доходности индекса корпоративных облигаций, а не его значение. «Доходность индекса корпоративных облигаций Мосбиржи RUCBCPNS достигла 23,39%, что напрямую связано с повышением ключевой ставки до 21%. Доходность растет вслед за ростом ключевой ставки. Важно, что корпоративные облигации имеют короткий срок погашения (дюрация индекса RUCBCPNS 1,7 года), а рост ключевой ставки прежде всего влияет на короткие облигации», — отмечает эксперт.
По мнению аналитика, доходность корпоративных облигаций может вырасти еще выше, а индекс, соответственно, потерять еще больше. Этому, по ее мнению, поспособствует повышение ставки ЦБ — повышение до 22% в декабре выглядит практически неизбежным, а также повышение кредитного риска, что будет транслироваться в увеличение премии корпоративных облигаций к ОФЗ. «Покупка корпоративных бондов на текущих уровнях не выглядит привлекательно из-за высокого риска дальнейшего снижения котировок», — резюмирует Мария Радченко.
По данным исследования «Запас прочности истощается: обзор долгового рынка 2024–2025», проведенного «Эксперт РА» (есть у «РБК Инвестиций»), наиболее высокие ставки на рынке долга в 2025 году будут вынуждены предлагать компании целлюлозно-бумажной и деревообрабатывающей отрасли, оптовой торговли, агропромышленного комплекса и сельского хозяйства.
Такой вывод аналитики сделали исходя из того, что у этих компаний в 2025 году наступит срок оферт и погашений по действующим облигационным займам, которые предстоит замещать по более высоким ставкам.
Аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Владимир Корнев считает, что падение рынка корпоративных облигаций в ближайшее время, скорее всего, продолжится, а негативная динамика сохранится до конца года. Причины падения индекса эксперт видит в не до конца учтенном в ценах повышении ключевой ставки (рынок не ожидал повышения сразу на 2 п.п.) и продолжающемся ужесточении риторики ЦБ в отношении денежно-кредитной политики. «В этих условиях сейчас на рынке корпоративных облигаций идей для покупки практически нет. Ближе к концу года, по мере того как рынок учтет в ценах повышение ставки, можно рассмотреть к покупке ряд выпусков с фиксированным купоном с рейтингами от А+ до АА- и дюрацией один — три года. Среди них достаточно качественных выпусков, которые можно держать до погашения, а доходности делают их хорошей альтернативой банковским вкладам», — считает аналитик.
Согласно данным CBonds, среди корпоративных облигаций с дюрацией выше одного года и рейтингом не ниже A- (RU)/ruA- наибольшую доходность предлагают:
Материалы к статье
