Потанин посоветовал акционерам «Норникеля» «потерпеть с дивидендами»

Президент, председатель правления ГМК «Норникель» Владимир Потанин сообщил в интервью РБК, что компания не планирует выплачивать дивиденды в ближайшее время. При этом он не уточнил, идет ли речь о дивидендах за 9 месяцев 2024 года, о финальных выплатах за полный 2024-й, или о тех и других.

«В следующем году мы ожидаем, что перейдем уже к положительному денежному потоку. Но до тех пор, пока мы к нему не перейдем, мы, конечно же, не будем распределять дивиденды. Потому что распределение дивидендов за счет долговых средств — а если ты не заработаешь, как можно? Только за счет увеличения долга — это, конечно, не выход ни для нашей компании, ни для какой другой. Поэтому акционерам с дивидендами придется некоторое время потерпеть», — сказал Потанин.

Среди причин отказа от выплаты дивидендов глава «Норникеля» выделил ценовую конъюнктуру на рынке металлов, отсутствие возможности привлекать капитал через западные институты, а также удлинение логистических цепочек.

«Если взять последние два года, то во-первых, цены на нашу продукцию существенно снизились — на 40 с лишним процентов снизились цены по никелю, по палладию. И незначительное повышение цены на медь, конечно же, никак это не компенсирует», — объяснил глава «Норникеля».

По словам Потанина, у «Норникеля» были большие объемы кредитов, которые финансировались на Западе и стоили «достаточно недорого». Сейчас, когда эти кредиты были рефинансированы в рублях в России, стоимость обслуживания «выросла в разы», говорит он. Данный фактор тоже привел к снижению уровня доступного финансово-денежного потока. Параллельно с этим санкционное давление привело к росту оборотного капитала, который на пике достигал около $4 млрд вместо $1 миллиарда за все последние годы.

«Поэтому, если все эти изъятия из свободного денежного потока в моменте сложить, то без серьезной антикризисной программы это могло бы кончиться и отрицательным денежным потоком. Но, к счастью, вовремя подхватили эту проблему и до этого не дошло», — резюмировал глава ГМК.

Согласно отчетности «Норникеля» по МСФО за первое полугодие 2024 года чистая прибыль упала на 23% год к году, до $829 млн. Показатель EBITDA снизился на 30%, до $2,35 млрд. Рентабельность EBITDA сократилась на 5 п.п., до 42%. Консолидированная выручка компании снизилась на 22% по сравнению с прошлым годом, до $5,61 млрд. Снижение объяснялось падением цен на никель, палладий и родий, а также сокращением продаж, вызванным ограничением судоходства в Красном море.

Свободный денежный поток (FCF) упал на 61%, до $525 млн. При этом денежный поток, скорректированный на выплату процентов по долговым инструментам и лизингу, составил отрицательные $159 млн, следует из отчетности.

Компания раскрывает МСФО только за полгода и год.

Как «Норникель» платил дивиденды в последние годы

В прежние годы «Норникель» производил две дивидендные выплаты в год — промежуточные дивиденды за первое полугодие или 9 месяцев и финальные по итогам полного года.

Финальные дивиденды за 2022 год ГМК не выплачивал. Тогда в компании отметили, что такое решение связано, в частности, с большой инвестпрограммой, негативным влиянием геополитических рисков на финансовые результаты и ростом налоговой нагрузки.

По итогам 9 месяцев 2023 года «Норникель» выплатил дивиденды в размере ₽915,33 на одну акцию. Этой выплатой «Норникель» фактически исчерпал доступный для распределения акционерам денежный поток за 2023 год, заявил финансовый директор «Норникеля» Сергей Малышев.

По итогам полного 2023-его дивидендов не было. В ГМК объяснили это снижением финансовых показателей на фоне санкций и геополитических вызовов. «Выплата дивидендов за счет наращивания уровня долга не считается целесообразной», — говорилось в сообщении компании.

Вопрос о промежуточных дивидендах в 2024 году пока не выносился на рассмотрение совета директоров.

Прогнозы экспертов по дивидендам «Норникеля»

Совет директоров «Норникеля» 13 декабря утвердил бюджет на 2025 год. Размер инвестиций в следующем году составит ₽215 млрд. Ключевыми приоритетами инвестиционной программы станут безопасное производство, купирование технологических рисков и реализация стратегии компании. Программа также включает исполнение экологических и социальных обязательств, направление средств в поддерживающую инфраструктуру — прежде всего, в энергетику и транспорт.

Аналитики «БКС Мир инвестиций» в обзоре положительно оценили в текущих условиях свободный денежный поток (FCF) с доходностью около 11%. Однако эксперты посчитали маловероятным, что весь FCF будет направлен на дивиденды, так как его часть может пойти на погашение долга. «При распределении 75% на дивиденды, дивдоходность на год вперед составит около 8%», — прогнозировали в БКС.

Ранее аналитики «ВТБ Мои Инвестиции» отмечали, что при росте цен на производимые компанией металлы в 30–40% доходность свободного денежного потока может вырасти до 35–40%. В таких условиях эксперты не исключали возврата к выплатам дивидендов «Норникелем».