Инвестидея: более 20% на росте цен на недвижимость и дивидендах «Эталона»

Акции российских девелоперов подорожали на 23-34% в третьем квартале за счет субсидирования государством ипотеки и внушительного роста продаж, отмечают в обзоре эксперты BCS Global Markets. В январе-июле объем новых ипотечных кредитов вырос на 21% на фоне снижения ипотечных ставок — ипотека стала сильным драйвером российского рынка недвижимости в этом году и останется им в дальнейшем, отмечают эксперты.

Снижение ключевой ставки ЦБ до исторического минимума в 4,25% повысило доступность ипотечного кредитования, несмотря на слабость реальных располагаемых доходов и рост цен на жилье. При этом спрос на недвижимость еще далек от насыщения, считают эксперты BCS, поэтому потенциал роста акций российских девелоперов сохраняется.

Бумаги одной из крупнейших девелоперских компаний — группы «Эталон» — смогут продолжить рост в ближайший год, считают эксперты BCS Global Markets. Аналитики повысили целевую цену акций девелопера со ₽130 до ₽150 за бумагу в свете роста цен на недвижимость и улучшения прогнозов на 2021-2022 годы. Такая целевая цена подразумевает потенциал роста с текущих уровней примерно на 19% в перспективе ближайшего года.

В ноябре 2020 года компания представила обновленную стратегию развития. Валовая рентабельность «Эталона» должна превысить 35% по сравнению с 29% в первом полугодии 2020 года, а продажи контрактов вырасти вдвое к 2024 году. Ключевыми драйверами повышения рентабельности должны стать стандартизация и сокращение издержек. Для выполнения плана продаж компания будет расширять свой земельный банк за счет приобретения участков, требующих изменения целевого назначения. Эксперты BCS Global Markets позитивно оценивают планы компании в отношении сокращения расходов и повышения рентабельности.

Дивидендная политика компании предусматривает выплаты в диапазоне 40–70% от чистой прибыли по МСФО. В случае падения соотношения cкорректированной EBITDA к процентным расходам «Эталона» ниже уровня 1,5x компания может приостановить выплату дивидендов. Эксперты ожидают, что в 2021-2022 годах соотношение cкорректированной EBITDA к процентным платежам останется выше 1,5x, что необходимо для сохранения минимальных дивидендных выплат в размере ₽12 на акцию.

Целевая цена «Эталона» предполагает дивидендную доходность 8%, сообщили аналитики. Такая высокая доходность — веский аргумент для инвесторов, которых в первую очередь интересуют дивиденды, отметили в BCS Global Markets.