Дивиденды против санкций. Стоит ли инвестировать в «Северсталь»

• Ситуация на мировом рынке стали в первом квартале была неплохой — рынок получил поддержку за счет сокращения производства стали в Китае, напоминает аналитик. Это позволило увеличить экспортные поставки до 48%.
• Низкий долг компании — 0,3 к EBITDA.
• «Северсталь» продолжает генерировать высокие денежные потоки. Весь свободный денежный поток — деньги, заработанные компанией в отчетном периоде за вычетом всех расходов, — согласно дивидендной политике, должны выплачиваться в качестве дивидендов акционерам. За первый квартал объявленные дивиденды составят 38,32 руб. на акцию, или 4% доходности к текущей цене.
• Акции «Северстали» относительно текущих показателей и умеренно-позитивных прогнозов по стальному рынку выглядят сравнительно недорого. Дивидендная доходность за последний год составляет около 13%, и в текущих условиях может вырасти, считает Тремасов. Он называет компанию самой привлекательной на российском рынке акций с точки зрения дивидендной доходности и способности генерировать стабильный денежный поток.

Аналитик отмечает, что для «Северстали», как и для всех металлургов, сейчас отчасти повторяется история 2014 года, когда доходы экспортеров выросли за счет девальвации рубля. Сейчас происходит то же самое, но в меньших масштабах. Металлурги — одни из тех, кто получат наибольшую выгоду из апрельского ослабления российской валюты, считает аналитик.

Санкционные риски существенно снижают привлекательность «Северстали». Если этот риск реализуется, компания столкнется с теми же проблемами, что и «Русал», главная из которых — невозможность проводить платежи в долларах. «Северсталь» потеряет рынки, и ее бизнес сократится, но не в таких масштабах, как у «Русала», который экспортирует 80% продукции, («Северсталь» — около половины). «Этот сценарий будет разрушительным для инвесторов в акции», — считает эксперт.

Для инвесторов, оценивающих риск попадания «Северстали» под санкции как низкий, акции компании выглядят крайне привлекательно, считает Кирилл Тремасов. «Кстати, то же самое относится и к НЛМК, который представит свою отчетность за первый квартал на этой неделе, во вторник», — резюмирует эксперт.