Альфа-Банк спрогнозировал ставку ЦБ выше 20% в течение всего 2025 года

Аналитики Альфа-Банка полагают, что ставка ЦБ выше 20% будет сохраняться в течение 2025 года. Это следует из инвестиционной стратегии банка на 2025 год (есть у «РБК Инвестиций»). При этом у российского рынка акций сохраняется потенциал роста вплоть до 39% за счет дивидендов.

Почему ставка остается высокой

На предстоящем заседании в декабре регулятор может поднять ставку до 23% и сопроводить это решение жестким сигналом на дальнейшее повышение, говорится в материале Альфа-Банка. Эксперты объяснили такой прогноз тем, что инфляция на конец года может превысить 9%, в то время как ЦБ ожидает ее на уровне 8–8,5%.

«Данные по недельной инфляции в ноябре несколько удивляют — по предварительным данным, инфляция за ноябрь превысит 15% (в годовом выражении, очищенная от сезонности). Такой уровень станет для Банка России основанием говорить об ускорении инфляции и потребует ужесточения денежно-кредитных условий в декабре, чтобы вернуться на целевую траекторию в следующем году», — пишут аналитики.

В стратегии также говорится, что участники рынка процентных свопов ожидают повышения ставки в декабре до 23–24% и при этом с высокой вероятностью прогнозируют дополнительное ужесточение в феврале вплоть до 25%.

При этом в Альфа-Банке ожидают, что в 2025 году экономический рост в России замедлится до 1,5%. В ситуации, когда строительный сектор лишился весомой финансовой поддержки в виде программы льготной ипотеки под 8% годовых, а спрос на российский экспорт оказался под давлением, бюджетная политика может остаться стимулирующей, что будет способствовать ускорению инфляции в условиях дефицита предложения на рынке труда.

«Все это сильно усложняет ситуацию для ЦБ, который пытается обуздать инфляцию. Следовательно, ключевая ставка в течение 2025 году едва ли опустится ниже 20%», — сделали вывод аналитики банка.

Ранее аналитики ПСБ повысили прогноз по пиковой ключевой ставке с 23% до 25%. Они допустили, что 20 декабря Банк России может сразу поднять ставку до 25% или отложить этот шаг до февраля. В ПСБ также изменили прогноз по инфляции на конец года в сторону повышения — с 9–9,5% до 9,5–10%. Аналитики добавили, что инфляция и инфляционные ожидания могут продолжить расти, в том числе из-за ослабления рубля.

Аналитики SberCIB Investment Research в базовом сценарии также не ждут снижения ключевой ставки ранее 2026 года. По их оценкам, в декабре ставка вырастет до 23%, а в феврале достигнет 25%, где и останется весь следующий год.

Рынок акций в 2025 году

В Альфа-Банке полагают, что в 2025 году влияние на рынок акций сохранят такие негативные факторы, как инфляция, высокие процентные ставки, западные санкции и геополитическая напряженность.

Тем не менее эксперты Альфа-Банка подсчитали, что индекс Мосбиржи в 2025 году может вырасти на 21–39%, до 3025–3500 пунктов. Есть два сценария: пессимистичный построен с учетом среднего P/E (соотношение цены и прибыли) в 2022–2024 годах и предполагает рост индикатора не менее чем на 21%. Оптимистичный сценарий основан на базе консенсусных целевых цен на бумаги, он подразумевает рост российского рынка акций вплоть до 39%. При этом базовый сценарий банка предполагает рост на 30% — до 3250 пунктов.

Первый квартал, вероятно, по-прежнему будет «весьма непростым», указано в стратегии, однако в дальнейшем ситуация может улучшиться. «На рынке есть надежда, что геополитическая напряженность может пойти на спад и появятся основания ожидать некоторого смягчения санкционного режима», — полагают аналитики.

Основным же драйвером на рынке акций останутся дивиденды. По оценкам экспертов банка, на горизонте 12 месяцев дивидендная доходность российского рынка составляет около 10,7%, за этот период компании могут выплатить дивиденды на общую сумму ₽4,4 трлн.

Фавориты Альфа-Банка на 2025 год:

• «Роснефть», целевая цена — ₽645, потенциал роста 33%;
• «Газпром нефть», целевая цена — ₽696, потенциал роста 25%;
• «Норникель», целевая цена — ₽147, потенциал роста 46%;
• «Полюс», целевая цена — ₽17885, потенциал роста 31%;
• «ФосАгро», целевая цена — ₽7141, потенциал роста 26%;
• «Т-Технологии» (ранее «ТКС Холдинг»), целевая цена — ₽4300, потенциал роста 87%;
• «Ренессанс Страхование», целевая цена — ₽155, потенциал роста 60%;
• Сбербанк, обыкновенные акции, целевая цена — ₽365, потенциал роста 59%;
• «Группа Позитив», целевая цена — ₽3300, потенциал роста 65%;
• «Хэдхантер», целевая цена — ₽5000, потенциал роста 25%;
• ЦИАН, целевая цена — ₽680, потенциал роста 48%;
• МТС, целевая цена — ₽300, потенциал роста 75%;
• X5 Group, целевая цена — ₽₽3700;
• «Магнит», целевая цена — ₽6550, потенциал роста 48%;
• «Интер РАО», целевая цена — ₽5,2, потенциал роста 44%;
• «МД Медикал Груп» («Мать и Дитя»), целевая цена — ₽1170, потенциал роста 39%.