Инвестиции
Отключить рекламу
Темная тема
РБК Comfort
Рубрики
Другие проекты

Последние новости

Брокер Совкомбанка назвал топ-3 российских акций при высокой ставке
·
Новости
Австралийских подростков выгоняют из интернета. Почему напуган бигтех
Pro
Австралийских подростков выгоняют из интернета. Почему напуган бигтех
EUR 106,20
+1,05%
11 дек. 2024 г.
11 дек. 2024 г.
11 дек. 2024 г.
0

Как новые требования ЦБ скажутся на инвесторах? Отвечают брокеры

Центробанк изменил законопроект о квалификации инвесторов. Регулятор согласился вернуть доступ к иностранным акциям, но ограничил сумму вложений на уровне ₽50 тыс. Профессионалы объяснили, что все это значит
Как новые требования ЦБ скажутся на инвесторах? Отвечают брокеры
(Фото: Московская Биржа / Facebook)

Российский Центробанк смягчил свой законопроект о частных инвесторах. К примеру, раньше ЦБ настаивал на полном запрете на торговлю иностранными акциями для неквалифицированных инвесторов. Теперь регулятор согласился оставить россиянам возможность купить ценные бумаги зарубежного эмитента на ₽50 тыс.

У новой версии законопроекта есть и другие отличия. Ознакомиться с полным списком послаблений Центробанка можно в отдельной статье РБК:

Редакция РБК Quote попросила брокеров и управляющих, которые много лет работают на российском рынке с частными инвесторами, рассказать, как последняя инициатива Центробанка скажется на тех, кто играет на бирже. Вот что ответили профессиональные участники рынка.

Олег Чихладзе
Олег Чихладзе
(Фото: «БКС Брокер»)

— В отношении закона о квалификации мы, с одной стороны, приветствуем шаги регулятора навстречу индустрии, когда громоздкую и дорогостоящую систему квалификации из четырех категорий заменили системой из двух категорий. При этом нельзя не отметить пункты, которые вызывают вопросы и беспокойство.

Во-первых, непонятен принцип отнесения бумаг к недоступным для неквалифицированных. Например, неквалифицированный инвестор легко может купить валюту или акции, беря, соответственно, валютный или рыночный риски, но не может взять одновременно оба этих риска, покупая акцию, к примеру Apple.

Также не совсем понятно, почему можно покупать дорогой в обслуживании (в сравнении с ETF) ОПИФ с риском управляющего, но нельзя купить дешевый ETF без дополнительных рисков.

Если мы посмотрим, как эта ситуация разрешается в Европе, то в стандартах ESMA перечислены виды рисков, которые нельзя брать неквалифицированным инвесторам. В первую очередь это встроенные и тяжелые к пониманию и расчету юридические опции или опционы к списанию или набор рационов, который сложно рассчитать инвестору — а значит, ему приходится полагаться на продавца продукта в этом вопросе.

В такой концепции брокер самостоятельно определяет, какие инструменты он предлагает клиентам, а какие требуют квалификации и при помощи какой процедуры. В случае конфликтной ситуации ситуация разрешается в суде.

Во-вторых, закон ссылается на тестирование, которое так и не было представлено рынку. Формально закон не особо что-либо запрещает. Но при помощи подзаконных актов он легко может стать полностью запретительным, так как пройти тест без серьезной фундаментальной подготовки будет сложно.

В-третьих, сам принцип, что последнее слово имеет ограничение, вводит в заблуждение. По большому счету, вместо двух категорий осталось три, просто особо защищаемые неквалифицированные инвесторы стали неквалифицированными. И по каждому из них нужно вести реестр, какие тесты сданы и что этому инвестору можно.

А последнее слово имеет лимит на позиции ₽50 тыс. Почему именно такой размер и зачем он нужен в случае, если инвестор настаивает, непонятно.

Резюмируя, мы приветствуем желание регулятора защитить инвесторов, но видим большой потенциал в возможности продолжить диалог и найти более компромиссный и прозрачный способ для допуска инвесторов к инвестиционной вселенной. В условиях непростой ситуации с пенсионной системой это очень востребовано розничными инвесторами.

Алексей Кириенко
Алексей Кириенко
(Фото: Exante)

— Российский регулятор применил взвешенный и рациональный подход к защите интересов инвесторов. Основные принципы во многом заимствованы из европейского MIFID II. Это разумный и наиболее распространенный в западном мире вариант законодательства.

Новый законопроект не принесет для участников фондового рынка России глобальных изменений: брокеры будут по-прежнему классифицировать инвесторов, попросив их заполнить опросники. Законопроект не повлияет на допуск к инструментам. Все так или иначе работали по этим правилам. Российские брокеры и так не предлагали инструменты, доступ к которым пришлось бы вскоре ограничивать.

В Европе наложение штрафов по решению суда на провинившиеся компании — не редкость. Весьма вероятно, что российский Центробанк также прибегнет к этой практике.

Впрочем, сейчас сложно сказать, насколько жестко регулятор будет следить за исполнением закона. Тот же MIFID II распространяется на инвестиционные компании и брокеров всех европейских стран, но правоприменительные практики, скажем, Великобритании, Германии и Кипра, значительно различаются.

Ирина Кривошеева
Ирина Кривошеева
(Фото: «Альфа-Капитал»)

— Нас в целом устраивает концепция, в которой центральным элементом становится инвестиционный профиль клиента. Поддерживаем и другие новации: возможность использовать сведения о признании квалифицированным инвестором иными профучастниками, отсутствие требования для управляющих компаний проводить квалификацию пайщиков, приобретающих паи через брокера.

Вместе с тем, на наш взгляд, нуждается в доработке норма об обязательной «переквалификации» клиентов через два года после вступления закона в силу. Данное требование вызывает вопросы в первую очередь в отношении пайщиков ПИФов, ограниченных в обороте.

Такие фонды являются долгоживущими, поэтому к 2021 году проблема не потеряет актуальности. Мы не вполне понимаем, каким образом «переквалифицировать» существующих пайщиков. И что делать с теми, кто не подтвердит квалификацию при проведении дополнительной эмиссии паев.

Речь идет о десятках тысяч клиентов и нетехнологичном требовании, что может привести к неклиентоориентированному подходу. Нам кажется важным обращать внимание на комфорт и удобство существующих клиентов.

Увеличение порога по активам для подтверждения квалификации с ₽6 млн до ₽10 млн может привести к ущемлению прав некоторых существующих инвесторов. Ведь если из-за этого пайщик действующего ПИФа для квалифицированных инвесторов утратит свой статус, то сможет только владеть паями без возможности совершения операций с ними. Очевидно, это нарушает права клиентов.

Вложения не для всех: в России решили ограничить возможности инвесторов
Обучающие материалы

Поделиться

Материалы к статье

Антон Погорельский

Виджеты

Мой портфель

Вы недавно смотрели

Котировки

RGBI
00:00
99,11
0,07%