Минфин предложит два выпуска ОФЗ с фиксированным купоном

«На сегодняшних аукционах ОФЗ инвесторам будут предложены два выпуска с фиксированным купоном: 7-летний 26222 в объеме доступного остатка 14,4 млрд руб. и 10-летний 26212 в объеме 10 млрд руб. по номиналу. Очень схожую по составу и объему комбинацию выпусков Минфин предлагал на прошлой неделе, и она оказалась очень востребована у покупателей.

9-летний выпуск 26207 в объеме 14,4 млрд руб. и 7-летний 26222 в объеме 10 млрд руб. были размещены без премий в доходности к рынку по средневзвешенным ценам 104,22 (доходность к погашению 7,65%) и 98,05 (доходность к погашению 7,6%) соответственно при переспросе в 3–5 раз. При этом на предыдущих аукционах в ноябре общий спрос превышал предложение лишь в 1,6–1,9 раза.

Рост интереса к ОФЗ не был разовым явлением: за прошедшую неделю доходности выпусков срочностью от 7 лет опустились на 7–14 б.п. до 7,52–7,83%, в том числе и благодаря умеренному росту рынка в понедельник и вторник. Одной из его причин стала позитивная внешняя конъюнктура: нефть Brent за неделю подорожала на 2%, до $63,5 за барр., а доходности локальных гособлигаций большинства EM опустились на 3–10 б.п. вслед за снижением доходности UST-10 на 4 б.п., до 2,32%.

По-видимому, инвесторы корректировали вниз свои ожидания по росту ставок в следующем году из-за осторожного тона заявлений в протоколах с последнего заседания ФРС. Оптимизма участникам рынка ОФЗ также добавили статистика по недельной инфляции в РФ, указавшее на ее снижение с 2,6% до 2,4% в годовом исчислении, и уменьшение инфляционных ожиданий населения в ноябре до 8,7% с 9,6–9,9% в предыдущие месяцы.

В сочетании эти данные ставят на повестку вопрос о возможном снижении ключевой ставки на 50 б.п. на ближайшем заседании ЦБ РФ 15 декабря. Полагаем, что в текущих условиях сегодняшние аукционы ОФЗ имеют высокие шансы пройти столь же успешно, как и на прошлой неделе.

Дополнительным свидетельством силы покупателей является отсутствие ценовой просадки выбранных для участия в аукционах выпусков по итогам вчерашних торгов. Прогнозируем, что размещения пройдут без премий в доходности к рынку, то есть по средневзвешенным ценам в районе 98,5 (доходность к погашению 7,52%) для ОФЗ-26222 и 96,9 (доходность к погашению 7,63%) для ОФЗ-26212.

На наш взгляд, идея покупки долгосрочных бумаг даже после произошедшего роста их котировок еще сохраняет актуальность, и в ближайшие недели их доходности могут опуститься еще примерно на 10 б.п. благодаря улучшению перспектив смягчения ДКП ЦБ РФ», – комментирует аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.