Мы повысили рекомендацию по бумагам «Норильского никеля»

«Акции «Норильского никеля» выросли на 15% с тех пор, как в августе мы повысили рекомендацию до «покупать». В ожидании роста доли электрических транспортных средств рынок закладывал в цены позитивные перспективы никеля в долгосрочном периоде. Трудности возникли в связи с увеличением поставок никелевого чугуна из Китая и Индонезии, а также повышения цен на никель и роста доступности никелевой руды. Макростатистика по Китаю и позиция Си Цзиньпина, предпочитающего качество в ущерб скорости в отношении экономического роста, также, по нашему мнению, ухудшил перспективы спроса на нержавеющую сталь. День стратегии в компании оказался разочаровыващим – были повышены ориентиры по капзатратам и оборотному капиталу – однако мы полагаем, что дивидендные риски на 2017-2018 годы преувеличены, и ожидаем, что доходность составит 7,7% и 10% соответственно. Бумаги «Норильского никеля» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA на 2018 год на уровне 7,1х (среднее значение по аналогичным компаниям составляет 7х), и мы понизили рекомендацию до «держать», отразив более низкую оценку бумаг и беспокойство относительно спроса и предложения, - отметил аналитик ИГ «Атон» Андрей Лобазов. Прогнозная цена $19,5.