Мы ожидаем высокой волатильности в акциях ВТБ

«Падение акций ВТБ не связано с фундаментальными факторами. Недавно банк представил отчетность за девять месяцев. В документе зафиксирован рост чистого процентного дохода на 11%, двукратное увеличение прибыли, достигшей 75,3 млрд руб., а также рентабельность капитала 7%. Убыток от инвестиций в «Открытие» уже учтен в цене акции. По всей видимости, он не превысит 7 млрд руб. Кредитный портфель ВТБ, на наш взгляд, не содержит высоких рисков. Около четверти его сосредоточено в частном секторе, еще 11% – в нефтегазовой сфере.

Слухи о дефиците ликвидности, распространяемые в основном конкурентами, представляются не имеющими под собой оснований: резкого повышения ставок по однодневным облигациям банка не замечено, более того, они на 0,1–0,2 п.п. ниже средневзвешенных ставок по РЕПО. Сейчас ВТБ стоит около 55% своего капитала, таким образом, это самый дешевый из крупных публичных банков. Падение его акций вызвано, по всей видимости, тем, что игроки, в том числе крупные, продают их после пробоя вниз психологически важной отметки 0,06 руб. и связанного с этим срабатывания маржин-коллов.

Волатильность в этой бумаге в ближайшие дни будет высокой. Мы сохраняем рекомендацию «покупать», долгосрочная цель – 0,07 руб. Кроме того, хорошей торговой стратегией до нового года видится покупка акций ВТБ и короткая продажа акций Сбербанка или фьючерсов на них. ВТБ экстремально перепродан к своей балансовой стоимости, в то время как Сбербанк в краткосрочном плане выглядит переоцененным», – комментирует Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс».