Привлекательность российского госдолга все еще не вызывает сомнений

«Общее сокращение инвесторами позиций в долговых обязательствах развивающихся стран не оставляет в покое сегмент ОФЗ. Вчера поступательный рост доходностей продолжился: еще +4 б.п. / +6 б.п. для участка кривой длиннее 5 лет. Таким образом, с середины октября, когда были зарегистрированы локальные минимумы по доходности, данная часть кривой уже скорректировалась от 12 б.п. до 24 б.п. вверх.

По нашему мнению, долгосрочная привлекательность российского госдолга все еще не вызывает сомнений с учетом структурной перестройки инфляционной динамики и открытости ЦБ к дальнейшему снижению ключевой ставки. В качестве основных сиюминутных ограничений выступают уже крайне насыщенное позиционирование иностранных инвесторов, неустойчивость валютного рынка, (традиционно) опасения санкционных новостей и некая неопределенность относительно конструкции государственных финансов в условиях нового «бюджетного правила».

Мы полагаем, что участники рынка вряд ли сомневаются в привлекательности рублевых облигаций, с оглядкой на ожидаемую динамику инфляции и ключевой ставки. Скорее, сказывается некоторая усталость после года, большая часть которого прошла под знаком покупок, и нужно взять паузу перед переходом к новому витку ралли», – отмечают аналитики Росбанка.