0
Инфляция по итогам 2017 года может составить менее 3%
«В октябре хороший урожай зерновых привел к снижению цен на мясо. По данным Росстата, в октябре годовая инфляция снизилась до 2,7% против 3% в сентябре. Замедление инфляции произошло примерно в равной степени как за счет продовольственного сегмента, так и категорий, учитываемых при расчете базовой инфляции. По нашим оценкам, инфляция в месячном сопоставлении и с поправкой на сезонные факторы составила 0,2% против 0,1% в сентябре. Таким образом, месячная инфляция несколько ускорилась по сравнению с предыдущим месяцем, но оказалась ниже уровня, который соответствовал бы целевой инфляции (около 0,3% в месячном исчислении). Если в ближайшие два месяца темпы роста цен повысятся до 0,4–0,5% в месячном исчислении, то годовая инфляция по итогам 2017 года составит 2,7–2,8%. Это будет соответствовать обновленному прогнозу Банка России «около 3%», обозначенному в пресс-релизе от 27 октября.
Инфляция в продовольственном сегменте в октябре замедлилась до 1,6% в годовом исчислении против 2% в сентябре. Если в июле и августе дезинфляционный тренд определялся в первую очередь смещением сезонности в динамике цен на фрукты и овощи, то на сегодняшний день вклад данного сегмента в замедление общей инфляции сошел на нет. Более того, плодоовощная продукция подорожала на 2,7% в месячном исчислении, что выше показателя за октябрь 2016 года (2,5%).
По нашим оценкам, в отчетном периоде темпы роста цен в продовольственном сегменте снизились в основном за счет мясной продукции. В годовом сопоставлении цены на мясо в октябре снизились на 0,9% (после роста на 1,6% в сентябре), что затормозило общую инфляцию более чем на 0,2 п.п. Замедление роста цен на мясную продукцию началось в июле, но на этот раз инфляция в сегменте обновила исторический минимум, что, на наш взгляд, объясняется эффектом высокой базы 2016 года, когда мясо подорожало на фоне восстановления потребительского спроса, а также укреплением рубля и хорошим урожаем зерна в 2016 и 2017 гг., что способствовало сокращению издержек и снижению цен на мясо. Среди продовольственных товаров по темпам снижения цен в отчетном периоде вновь лидировал сахар (−22,2% в годовом исчислении), что объясняется хорошим урожаем сахарной свеклы и значительным объемом запасов сахара.
Инфляция в непродовольственном сегменте замедлилась до 2,8% в годовом исчислении против 3,1% в сентябре. Сильнее всего замедлился рост цен на медицинские товары, одежду, обувь и легковые автомобили.
Инфляция в сфере услуг (4,2% в годовом исчислении) осталась выше целевого значения Банка России. Сахар и фрукты продолжают замедлять рост цен, в отличие от товаров, цены на услуги намного менее чувствительны к эффекту переноса и уровню глобальных цен, что делает их подходящим индикатором ценового давления со стороны потребительского спроса.
Инфляция по итогам 2017 года может составить менее 3%, что существенно ниже первоначальной цели ЦБ в 4%. В последнее время каждый новый месячный инфляционный отчет дает основания для пересмотра прогноза инфляции на конец 2017 года. Текущий отчет позволяет сделать вывод о том, что инфляция по итогам года, скорее всего, окажется ниже 3%. Говоря более конкретно, если в октябре–декабре цены будут расти на 0,4–0,5% в месячном исчислении, то инфляция на конец 2017 года составит 2,7–2,8% в годовом исчислении», – комментируют экономисты «ВТБ Капитал» Александр Исаков, Петр Гришин и Екатерина Уракова.
Материалы к статье