0
Ситуация для рублевых облигаций остается в целом благоприятной
«Выбор Трампом новой кандидатуры на пост главы ФРС не стал неожиданностью для рынка. Преемник Йеллен, скорее всего, сохранит существующий подход к формированию денежно-кредитной политики. Это, а также хорошие данные об экономике и рынке труда США привели к тому, что оценка вероятности повышения ключевой ставки ФРС в декабре превысила 92%.
Правда, доходности длинных казначейских облигаций на этом фоне всю неделю снижались. Все-таки ожидание сохранения прежнего подхода к формированию денежно-кредитной политики или даже более мягкого, с учетом предполагаемого роста госдолга из-за планов Трампа, означает, что ожидаемый максимальный уровень ставок в рамках текущего цикла не вырос. Мы полагаем, что это 2,25–2,50%, что полностью заложено в цены гособлигаций США.
Снижение доходности казначейских облигаций проявило другую сторону защитного характера суверенных еврооблигаций некоторых развивающихся стран. Суверенные спреды несколько расширились, что привело к менее выраженной динамике цен суверенных долларовых выпусков России, Бразилии и Мексики. Ощутимая коррекция наблюдалась только в турецких еврооблигациях на политических рисках. Похожим образом вел себя и корпоративный сегмент еврооблигаций.
Ситуация для рублевых облигаций остается в целом благоприятной. Недельные данные об инфляции РФ вновь вышли крайне сильные, рост цен, по оценкам Росстата, снова оказался нулевым. По нашим оценкам, на основе недельных данных в октябре этого и прошлого годов, сейчас годовая инфляция составляет около 2,5%. Но это приблизительная оценка, недельные данные могут нести серьезную погрешность. Более точно о темпах замедления инфляции можно будет судить после выхода официальных месячных данных на этой неделе. Скорее всего, инфляция в октябре замедлится относительно 3% по итогам сентября, вопрос насколько.
Тем не менее на прошлой неделе мы наблюдали некоторый рост доходностей в секторе рублевых госбумаг. Причина – глобальный уход инвесторов от риска. ОФЗ на этом фоне выглядели крепче других госбумаг развивающихся рынков, номинированных в локальных валютах. Рост цен на нефть и ожидания продолжения снижения ключевой ставки ЦБ РФ оказывали суверенным рублевым облигациям значительную поддержку, в результате чего снижение цен было очень скромным.
Корпоративный сектор выглядел, напротив, очень крепко, снижения цен как такового не было, кредитные спреды (премия по доходности корпоративных облигаций относительно ОФЗ) сжались. Поэтому, на наш взгляд, исходя из вида кривой доходности, сейчас тактически наиболее привлекательны для покупки ОФЗ с погашением через 3–5 лет», – сообщил Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал».
Материалы к статье