Минфин продал оба выпуска ОФЗ без премий

«Минфин продал оба выпуска без премий, но активность инвесторов по-прежнему невысокая. Рынок ждет пятничного заседания ЦБ по ставке. Вчерашние данные об инфляции показали, что, хотя после шести недель нулевой инфляции потребительские цены в период с 17 по 23 октября выросли на 0,1%, ИПЦ мог продолжить замедляться год к году, снизившись до менее 2,7%.

Опубликованная статистика не изменила ожиданий рынка, инвесторы по-прежнему считают, что ключевая ставка будет снижена на 25 б.п. На фоне роста доходностей UST и небольшого ослабления рубля цены ОФЗ сделали попытку немного скорректироваться, но неудачно и по итогам дня котировки наиболее ликвидных бумаг остались практически на прежнем уровне. Минфин сумел доразместить оба передоложенных выпуска совокупным объемом 30 млрд руб. без премии ко вторичному рынку:

Спрос на семилетние ОФЗ-26222 с фиксированным купоном достиг 52,4 млрд руб., а доходность по цене отсечения была установлена в размере 7,5% годовых. Ведомство продало все запланированные 20 млрд руб. выпуска, при этом премии ко вторичному рынку не потребовалось.

Спрос на облигации с переменным купоном серии 29012 (погашение в ноябре 2022 года) был меньше в абсолютном выражении, чем на выпуск с постоянным купоном, и составил 23 млрд руб. Однако этих бумаг Минфин предлагал всего на 10 млрд руб. и доразместил их также в полном объеме. Цена отсечения была определена в размере 103,65% от номинала, что тоже не предполагает премии ко вторичному рынку.

Сегодня Газпромбанк соберет заявки на новый выпуск серии БО-17, ждем заметного понижения ориентира. Book-building пройдет с 11:00 до 15:00 мск, инвесторам будет предложен выпуск БО-17 объемом 10 млрд руб. с офертой через четыре года. Ориентир ставки первого купона объявлен в диапазоне 8,4–8,6% годовых, что соответствует доходности к оферте 8,58–8,78% годовых и премии к кривой госбумаг около 125–145 б.п.

Газпромбанк довольно частый гость на первичном рынке долга, с начала этого года он разместил уже пять выпусков совокупным объемом 40 млрд руб. Два трехлетних бонда серий БО-14 и БО-24 суммарно на 15 млрд руб. эмитент разместил в конце сентября под ставку купона 8,4% годовых. Сейчас Газпромбанк БО-14 и Газпромбанк БО-24 торгуются в районе 101,4% от номинала, предлагая доходность около 8,05% годовых и премию к кривой ОФЗ порядка 70 б.п.

Ориентир новой бумаги предлагает премию ко вторичному рынку порядка 55 б.п. по нижней границе, и такая премия выглядит малореалистично, учитывая отсутствие премий в последнее время. Мы ждем существенного снижения ориентира во время book-building и формирования книги заявок со ставкой купона порядка 7,9–8,0% годовых. Также отметим, что размещенный в первой декаде октября выпуск Сбербанка серии 001P-03R сейчас торгуется примерно по 101,2% от номинала и предлагает доходность 7,75% годовых к погашению в декабре 2020 года», – комментирует аналитик «Уралсиба» Ольга Стерина.