Министерство финансов предложит два выпуска ОФЗ

«Сегодня Министерство финансов предложит два выпуска с фиксированной и плавающей ставкой: 7-летние классические 26222 (20 млрд руб.) и 5-летний флоатер ОФЗ-29012 (10 млрд руб.), являющийся существенно недоразмещенным среди подобного типа бумаг. После объявления параметров ОФЗ не отреагировали на вторичной площадке и закрылись практически на уровне понедельника. При этом обе серии были одними из лидеров спроса во время вчерашней сессии, поскольку обороты находились вблизи 2 млрд руб. и соответствовали торговой медиане в других ликвидных выпусках. По итогам недели средневзвешенная доходность ОФЗ-26222 не изменилась, однако ОФЗ-29012 подорожала примерно на «полфигуры» и в совокупности полностью восстановила потери после двухнедельной коррекции вниз с начала октября.

Перед началом размещения суверенного долга складывается относительно позитивный внешний фон: подъем нефтяных котировок, поддерживаемый данными от Американского института нефти (ожидается резкое падение запасов бензина и дистиллятов) и устойчивый курс российского рубля. Тем не менее позитивные внешние факторы могут резко сменить свой вектор из-за публикации серьезной статистики в США, способной усилить давление продавцов в локальных обязательствах развивающихся стран и кривой UST. Доходности американских бумаг пока устремляются вверх, особенно после слухов, что республиканцы поддержали на пост главы ФРС Джона Тейлора, являющимся сторонником «ястребиной» политики.

В пятницу Банк России проведет собрание по ДКП: мы прогнозируем снижение ставки на 25 б.п. и умеренный комментарий в сопроводительном документе, в котором сохранятся шансы еще на одно процентное послабление в декабре. Однако, с учетом вышесказанного, влияние внутренних факторов не будет превалировать в государственном сегменте, поэтому рекомендуем покупать бумаги с премией 3–6 б.п.

На первом аукционе ведомство предложит серию 26222 с доходностью по последней сделке 7,51% годовых (11:00 по мск.) Исходя из текущего положения кривой и сравнительного анализа, бумага торгуется справедливо. На втором аукционе ведомство предложит флоатер 29012. Текущая ставка купона равняется 10,32% годовых и следующий пересмотр состоится 22 ноября 2017 года. По нашим расчетам третий купон составит примерно 9% годовых, что транслируется через текущую доходность в 8,6% годовых. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» для институциональных инвесторов, финансирующих позицию через дешевые депозиты», – сообщил аналитик ИК «Велес Капитал» Артур Навроцкий.