Банки предпочли депозиты облигациям

«Банк России вчера активно стерилизовал избыточную ликвидность – в дополнение к регулярному аукциону недельных депозитов регулятор разместил второй транш 3-месячных купонных облигаций. Банки отдали явное предпочтение депозитам: общая сумма поданных заявок составила 1,45 трлн руб., в 1,3 раза превысив лимит, который в результате был размещен в полном объеме. Средневзвешенная ставка сложилась на уровне 8,39%, что на 7 б.п. меньше, чем на предыдущем аукционе.

Что касается облигаций, то из предложенных бумаг (500 млрд руб.) Банк России смог разместить облигации лишь на 176 млрд руб. Мы полагаем, что выбор в пользу депозитов связан с уверенностью участников рынка в том, что на заседании в эту пятницу регулятор снизит ключевую ставку – исходя из этого банки предпочли разместить избыточную ликвидность всего на неделю, но по сравнительно высокой фиксированной ставке, чем вкладываться в облигации, купон по которым устанавливается по средневзвешенной ключевой ставке на весь срок обращения. Мы ожидаем, что в эту пятницу совет директоров ЦБ снизит ставку на 25 б.п. Такая оценка согласуется с консенсус-прогнозом.

Благодаря усилиям Банка России, который стерилизовал избыточную ликвидность на сумму 480 млрд руб., проведя аукцион 2-дневных депозитов тонкой настройки, ставка RUONIA в понедельник выросла на 25 б.п., до 7,98%. Вчера рынок ставок торговался в узком диапазоне. В том числе средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа осталась без изменений (7,72%); закрытие произошло на чуть более высоком уровне (7,78%). Трехмесячная ставка NDF снизилась на 7 б.п. (до 7,27%), более длинные дюрации опустились на 2–4 б.п. На кривой кросс-валютных свопов существенных изменений не произошло. Ставки процентных свопов выросли в среднем на 2–3 б.п. Тем временем Федеральное казначейство отменило оба запланированных депозитных аукциона ($0,7 млрд и 200 млрд руб.) ввиду отсутствия заявок», – отметили аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Евгений Дорофеев.